金融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民(mín)银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人(rén)表示(shì)，未来(lái)中国(guó)人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的(de)境外(wài)投(tóu)资者等，可根(gēn)据(jù)《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算要求(qiú)的人(rén)民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交(jiāo定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别)易平(píng)台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(sh定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别ì)场需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需(xū)要申请获得场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资(zī)格或作(zuò)为(wèi)清(qīng)算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机(jī)构通(tōng)过场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的(de)初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独(dú)立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在(zài)应急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入(rù)支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立(lì)于(yú)每(měi)一(yī)中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资(zī)源池要(yào)求，并通(tōng)过境内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清算的(de)交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理(lǐ)解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开(kāi)展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完(wán)善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的(de)头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家香港结(jié)算行办(bàn)理业(yè)务。香(xiāng)港结(jié)算行为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资(zī)金用(yòng)于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可(kě)以根据(jù)需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的(de)业务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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