昨夜(yè)，美国(guó)银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美股三(sān)大指数(shù)集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目(mù)前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)8函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀0.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必(bì)须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年(nián)人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不支(zhī)持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或(huò)次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现单边(biān)市(shì)的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的(de)助力(lì)。但是，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计(jì)集团企业(yè)出(chū)栏计(jì)划或(huò)继续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需(xū)求端的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平(píng)均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市场对(duì)于未来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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