编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造(zào)等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营中的(de)旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般(bān)，但(dàn)是(shì)在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的(de)大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前(qián)在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的(de)配置(zhì)。个(gè)股方面，我们(men)仍(réng)然持(chí)有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基(jī)金的明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上(shà跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗ng)一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大(dà)。方向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液(yè)有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率(lǜ)先推出(chū)国内(nèi)首个国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年(nián)内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新(xīn)能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元(yuán)前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗银邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过(guò)市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业(yè)的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一(yī)的(de)广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其(qí)基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是(shì)，如果按照(zhào)保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造(zào)产业(yè)链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们(men)对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只基(jī)金中，除(chú)去刚(gāng)满两个(gè)月(yuè)的(de)中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年(nián)一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国(guó)铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的(de)发展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投(tóu)资风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企业能在(zài)不远的(de)将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力(lì)为例(lì)，第(dì)一季(jì)度他在前十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股(gǔ)多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的(de)银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了(le)他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在(zài)季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题(tí)继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名(míng)作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的(de)标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济(jì)结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的(de)万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没有单一(yī)标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一(yī)重工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的(de)十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产(chǎn)品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年(nián)定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴产业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会(huì)有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润(rùn)拉动(dòng)更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端(duān)制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了(le)上(shàng)一(yī)季的(de)新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思(sī)路(lù)在(zài)他管理(lǐ)的(de)高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代了(le)前者(zhě)中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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