今年以来(lái)，港股走势可(kě)谓(wèi)一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股市场将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上(shàng)升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)（不同份(fèn)额分(fēn)开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表(biǎo)的港股数字(zì)经济呈现了(le)上(shàng)涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银(yín)港(gǎng)股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基(jī)金(jīn)重仓的(de)前十(shí)大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不(bù)同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十只港股(gǔ)为(wèi)中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产(chǎn)开(kāi)发(fā)等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一季(jì)度对(duì)其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野(yě)一年持有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需(xū)求继续(xù)增加，非制造(zào)业恢复速(sù)度加(jiā)快(kuài)；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的(de)银行风险事件已经让(ràng)美联储过于(yú)强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们(men)将加大(dà)对政策优化(huà)下的(de)消费和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港(gǎng)股数字经济(jì)的代表行业(yè)为(wèi)互(hù)联网和先进制造(zào)，在经历(lì)了过去2年的合规整治及(jí)业(yè)务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同(tóng)时(shí)，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能(néng)力(lì)，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关模型及(jí)应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能(néng)各个(gè)行业的元(yuán)年，我们(men)中长期看(kàn)好港股数字经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股(gǔ)市场大(dà)部分的企业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地(dì)，中国内(nèi)地经济(jì)的环比上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于(yú)基数效应，下(xià)半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业(yè)仍(réng)将处在(zài)行(xíng)业(yè)快速增长的(de)红(hóng)利(lì)中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的(de)预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多(duō)的龙(lóng)头公(gōng)司可能会(huì)出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过(guò)自下而(ér)上的方式生物医药(yào)行业仍将(jiāng)有机会选出滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址有(yǒu)较(jiào)好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也(yě)即(jí)将(jiāng)进入(rù)企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进(jìn)一步(bù滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址)凸显。在(zài)A股及(jí)港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期(qī)中上行风险显著(zhù)大(dà)于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预(yù)期(qī)在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利(lì)超预(yù)期的(de)行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机(jī)会(huì)：关注基本(běn)面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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