今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首发募(mù)集(jí)上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的(de)行情主线，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部(bù)分券(quàn)商近期对于(yú)基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shàng)看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但目前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存(cún)在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的(de)考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基(jī)金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注(zhù)‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局(jú)央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了(le)21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多(duō)家机(jī)构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提(tí)出“探(tàn)索建立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)和(hé)改革(gé)指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资本(běn)市(shì)场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对(duì)企业(yè)估值(zhí)层面(miàn)的各类因素(sù)做(zuò)进一(yī)步(bù)的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言(yán)夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具(jù)备较好的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的(de)央企股东回(huí)报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回(huí)购(gòu)总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购央企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购(gòu)金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发(fā)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)背景下估值(zhí)提(tí)升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了(le)，板块持(chí)续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的(de)投资(zī)主线之一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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