银行业危机(jī)再(zài)现？

　　昨夜美股开盘不久，第(dì)一(yī)共和银行盘中跌(diē)幅一度(dù)扩大至超过40％，经历至(zhì)少五次停牌，股价再刷新(xīn)历史新低，市值一度跌(diē)破10亿美元。

　　据英国《金融(róng)时(shí)报》报道(dào)，知情人士说(shuō)，几个(gè)星期以来(lái)，第一(yī)共和银(yín)行已(yǐ)在为(wèi)其(qí)部分(fēn)业务寻(xún)找买(mǎi)家，但潜在(zài)的收(shōu)购方担心承担过多风(fēng)险。目前可能的解决(jué)方案是(shì)，向近期曾为第(dì)一共和银行注资300亿美(měi)元的(de)大型银(yín)行寻求帮助(zhù)，或者(zhě)由美国联邦存款保险公司接管(guǎn)该银行，并(bìng)为所有存(cún)款提供政(zhèng)府(fǔ)担保(bǎo)。

　　而(ér)据CNBC援引(yǐn)消(xiāo)息人士报道，白宫或美(měi)国财政部(bù)无意干预(yù)该银行的状况。

　　CNBC财经记者和(hé)市场(chǎng)新闻(wén)分析师David Faber说，他目(mù)前不知道这家银行能否在未来的日(rì)子继(jì)续经营(yíng)下去，也不知(zhī)道联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司是否会对(duì)此家银行(xíng)发表(biǎo)“破产(chǎn)声(shēng)明”。但他说(shuō)：“解(jiě)决方(fāng)案（可能是联邦存款保险公司的接管）目前正变得越来越有可能，因为(wèi)第一共和银行找到买家的(de)机会‘几(jǐ)乎为(wèi)零’。”

　　商品方(fāng)面(miàn)，今(jīn)天凌晨(chén)，美、布两油(yóu)日内跌幅快速扩(kuò)大(dà)至3％。

　　有市场评论(lùn)称，尽(jǐn)管此前API报(bào)告显示美国上周(zhōu)原油库存降(jiàng)幅大于(yú)预(yù)期，由于市(shì)场消化了疲弱的(de)美国经(jīng)济数据(jù)，对美国经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧增加，油(yóu)价周三延续(xù)前(qián)一(yī)交易日的跌势，目前已经抹去(qù)了自欧佩(pèi)克+4月初宣布进一步减产以来的全(quán)部(bù)涨幅(fú)。

　　截(jié)至今晨收盘，第一共和(hé)银(yín)行收跌近30％再创(chuàng)历(lì)史新低，最新(xīn)报(bào)道称，美(měi)国联邦存款(kuǎn)保险公司FDIC威胁(xié)下调该(gāi)行评(píng)级，将限制第一共和银行从美联(lián)储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油(yóu)期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月原油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了(le)自OPEC+本月(yuè)初因需求低迷而减产(chǎn)带来(lái)的价格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑(pū)朔迷离(lí)”

　　宏观层(céng)面(miàn)风(fēng)险不断，让美(měi)联储5月的加息路径变得“扑朔迷(mí)离”。一边(biān)是(shì)仍然高企的通胀(zhàng)，一边是银行(xíng)系统危(wēi)机以及由此(cǐ)扩(kuò)大的经济衰退阴霾(mái)，美联(lián)储会如何选择，无疑是市(shì)场最(zuì)引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州(zhōu)金(jīn)控期货研究(jiū)所副总经理程小勇看来，对于美联储货(huò)币政策，大概率还是维持加息的大方向，只不过加息(xī)力度会维持25个基点，不会像(xiàng)去年那样以50个基点(diǎn)的大力(lì)度(dù)加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到美(měi)国通胀具有很强的粘性，当前核心通胀(zhàng)增速依旧处于(yú)历史高位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高点仅(jǐn)仅回落了1个百分(fēn)点，‘通胀中的(de)通(tōng)胀’3月住房租(zū)金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高利(lì)率和美国银行业危机引发了经济减速，但是据我们(men)测(cè)算(suàn)当(dāng)前(qián)美国私人部门资产(chǎn)负债表受冲(chōng)击的影(yǐng)响大约(yuē)将在(zài)三、四季度出现，短期经(jīng)济减速不至于引发美联储(chǔ)货币政策转向。从(cóng)历(lì)史上美联储(chǔ)加(jiā)息的经验来(lái)看(kàn)，高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)下的美联储加息并不会因经济减速而转向。此外，美国地区银行担忧引发银行股(gǔ)大跌(diē)，但由于当前(qián)美国商业银行危机主要是资产负责错配，并非如2007年(nián)次贷(dài)危(wēi)机时那样的(de)产品层层(céng)嵌(qiàn)套和加杠(gāng)杆导致危机爆(bào)发(fā)时过渡(dù)去杠杆，金融市(shì)场系统(tǒng)性风险暂难(nán)发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研(yán)究院首席宏观分析师赵旭初同样认为(wèi)，由(yóu)美国银行业“爆雷”引发系统性风险的可能性是较(jiào)小的，基于此，美联(lián)储(chǔ)也(yě)不会(huì)轻易(yì)改(gǎi)变“显著控制通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银行的(de)事件(jiàn)来看，政策(cè)部门应对(duì)危机的速度和积极性(xìng)非常高，在这种形式下，去(qù)押注系统(tǒng)性风险发生概率比较低的。对于通(tōng)胀率，当前市场(chǎng)主流(liú)的(de)预测对5月(yuè)CPI是(shì)4％，即便(biàn)到了(le)市(shì)场认(rèn)为有一(yī)定降(jiàng)息概率的7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上，除非是出现(xiàn)了(le)几(jǐ)乎失控的风险，如金(jīn)融机构(gòu)或者非金融企(qǐ)业大(dà)面积(jī)的‘爆雷’，否(fǒu)则在(zài)这个通胀水平(píng)预(yù)测下，美联(lián)储是不会在(zài)7月份就去(qù)做降息操作的。”他说。

　　据(jù)外媒报道，对于美国通胀将从几(jǐ)十年来(lái)的最高水平进一(yī)步(bù)回落多少这(zhè)一争论(lùn)，全(quán)球知名(míng)机构的(de)基(jī)金经理们也开始产生分歧。其中，一方(fāng)是安联环球投资和西部信托等(děng)公司认为(wèi)，美联储和其他央行将在加息方面取得胜利，即使这(zhè)意味着继续加(jiā)息、控制通胀到2％的目标可能(néng)会(huì)让经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退。而(ér)另(lìng)一方面，贝(bèi)莱德(dé)和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对粘性极强的通胀，美联(lián)储(chǔ)和其(qí)他央行(xíng)的政策制定者是否真的愿(yuàn)意冒让数(shù)百万人(rén)失(shī)业的风险，换句话(huà)说(shuō)，央行们最终可能不得(dé)不做(zuò)出(chū)妥协，容(róng)忍(rěn)高于(yú)目标的通胀。

　　相(xiāng)关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月美国消(xiāo)费者信心指(zhǐ)数降至了101.3，为去年7月以来最低水平(píng)。对此，程小(xiǎo)勇表示，从(cóng)美国居民消费来看(kàn)，高利率和银行业(yè)信(xìn)贷收紧导致消(xiāo)费者信(xìn)心指数下(xià)降，消费(fèi)支(zhī)出增速放缓(huǎn)是确定性事件(jiàn)，说明(míng)未来美国经济继续减速也(yě)是大概率事件。然而，由(yóu)于美国居民消费支(zhī)出(chū)增速虽然在下滑，但在(zài)2月还是维(wéi)持正(zhèng)增长，使得市场避险情绪短期(qī)虽有升温，但不至于出发市场(chǎng)系(xì)统性泡沫，通过(guò)贵金属温和反弹(dàn)也可以验证这一点(diǎn)。不过，随(suí)着美国居民(mín)利息支出(chū)占可(kě)支(zhī)配(pèi)收入的比例越来越高，未来并不排(pái)除由于经济严重减(jiǎn)速(sù)加快导(dǎo)致大规模恐慌再现的(de)情况出现。

　　“消费者信心(xīn)的下降和最近(jìn)的美国(guó)居民部门信(xìn)用卡违约率上升是相匹配的(de)，在(zài)高通胀高利率经济下行的(de)环境下，居民部门的资产负债表和(hé)收入状(zhuàng)况边际上会(huì)有恶化(huà)也是情理之中；但美国居民部门已经经(jīng)过(guò)了(le)十年的去(qù)杠杆，本(běn)身资产负债处于一个相对健康的状(zhuàng)况，这也是为何即便消费信心(xīn)在恶化，即(jí)便银行利率在飙升，美国居(jū)民部门的消费贷款(kuǎn)仍(réng)然在继续扩张(zhāng)，这(zhè)显示着(zhe)美国居民部(bù)门的需求仍然十分有韧性。”赵旭(xù)初表(biǎo)示。

　　在赵旭(xù)初看来，当前市场避险情绪的催化有两方面的背景，一(yī)是按(àn)照历史(shǐ)经验看，海(hǎi)外加息结(jié)束到降息之间就是一个(gè)容(róng)易出风(fēng)险的时间段；二是能够激发(fā)风险偏好的(de)中国这边(biān)的复苏环(huán)比高点已经看到，同比高点接近看到，在中(zhōng)国没(méi)有(yǒu)更多(duō)刺激政策的情(qíng)况下(xià)，市场对全球经济的预期想要进一步边际改善是比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题(tí)材下跌与(yǔ)海外银行业危机共振成为了一个激发避(bì)险情绪升级的导火(huǒ)索(suǒ)。”赵旭初(chū)认(rèn)为，今年大的宏(hóng)观周期和前(qián)几年有所不同，国(guó)内(nèi)和海外出(chū)现明显的周(zhōu)期背离，且海外的政策部门应(yīng)对(duì)危机的速度又很快，所以不至(zhì)于出现(xiàn)单边(biān)的(de)持续性共振(zhèn)，这就导致各类风险资产难(nán)以(yǐ)出现大幅度的流畅单(dān)边行(xíng)情(qíng)，比(bǐ)较合适(shì)的(de)操作思路应该是“在下跌时(shí)不过分恐慌(huāng)、在(zài)上涨时(shí)也不过分乐观”。

　　宏观环(huán)境走弱 有(yǒu)色金属全线下(xià)行

　　在(zài)宏观环境偏弱的影(yǐng)响下，昨(zuó)日(rì)的有色金属板块全面下行。沪铜主力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合(hé)约(yuē)2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力(lì)合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力(lì)合约2306收(shōu)跌1.93％，沪(hù)锡主力(lì)合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究(jiū)所有色金属研究总监(jiān)展大鹏表示，整体来(lái)看，有色金属的全(quán)面下行有两个利(lì)空背景和(hé)一个(gè)触发因素，一是临近美联储5月份(fèn)议息会(huì)议，加息25个基(jī)点的概率升至高位(wèi)，市场表(biǎo)现出(chū)谨慎情绪；二是面临国内五一假(jiǎ)期(qī)，资金提前流(liú)出规(guī)避不确定(dìng)性风(fēng)险；三是前一晚欧美银行季报再爆利空，引发市场对银行业危(wēi)机蔓(màn)延的担忧，避险情绪骤然升(shēng)温，美股(gǔ)大(dà)幅下挫，美元指数快速(sù)回升，成为有色板块全面下行的直接触发因素。

　　“可(kě)以(yǐ)看出(chū)，当前宏观(guān)情(qíng)绪对市场的扰动较大。市场一直(zhí)在(zài)衰退论和加息(xī)预期之间摇摆不定。一(yī)方面(miàn)对银行业和全球经济(jì)前(qián)景感到担忧，担心陷入衰退，衰(shuāi)退论升(shēng)温又会使得(dé)加息预(yù)期(qī)降(jiàng)低。加息预期降低后又(yòu)不得不(bù)面对高企(qǐ)的通(tōng)胀(zhàng)数据，美联储喊话(huà)加息不应停止，市场又继续预(yù)测衰退，周而复(fù)始。”国海良(liáng)时(shí)期货有色金属分(fēn)析师(shī)何燕艳表示(shì)，此外，国内面临五一假期，之前看多(duō)需求(qiú)修复的情(qíng)绪慢慢平复，也使得价格下(xià)跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕艳(yàn)表示，以铜和(hé)铝为代表的大(dà)部分品种还在区间(j电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahiān)运行，除了锌的空头势(shì)头较为明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是(shì)有色金属的传统旺季，4月的开局延续(xù)了需求的强预(yù)期(qī)，有色一度(dù)出现触底反弹和冲高预期(qī)，但(dàn)随(suí)着4月旺季过半，市(shì)场却出现不一样(yàng)的声音。一是精(jīng)炼铜(tóng)及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等(děng)行业样本企业开工率(lǜ)却(què)出(chū)现(xiàn)接连下降，社会库存虽(suī)然持(chí)续去化，但速度较(jiào)3月(yuè)份明显放(fàng)缓；二是(shì)部分下游(yóu)加工企(qǐ)业订(dìng)单难(nán)以为继，且产成品库存较(jiào)往年出现小幅(fú)累(lèi)积，这也就意(yì)味着之前(qián)的“强预期(qī)”出现(xiàn)“弱兑现”的(de)情况，或者说(shuō)3月份的高(gāo)开工透支了部分旺季的(de)需求。

　　“对(duì)铜价来说(shuō)，海外‘衰退(tuì)+加(jiā)息’的宏观环境并不(bù)支持价格高走，同(tóng)时(shí)国内劳动节(jié)假期即将到来，资金从有色市场流出(chū)规避(bì)不确定性风险，价(jià)格出现回调(diào)并不意外，昨日有(yǒu)色价格快速回落(luò)也是近段(duàn)时间(jiān)对利空因(yīn)素的集中(zhōng)体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展大鹏(péng)表示，不(bù)过(guò)，5月中上(shàng)旬延(yán)续旺季(jì)下，需求不会大(dà)幅(fú)走弱，因此(cǐ)若价格在(zài)节前持续(xù)表现(xiàn)偏(piān)弱，下游企业可适当补库(kù)过节。

　　何燕艳介绍说，从(cóng)具(jù)体的行业数(shù)据来看，下(xià)游需电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah求无疑是在慢慢复苏的。如(rú)房屋(wū)竣(jùn)工面积19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较上期(qī)回(huí)升6.7％。但(dàn)是(shì)反应在下游(yóu)开(kāi)工(gōng)率上最近几周出现(xiàn)了高位停滞，没有(yǒu)进(jìn)一步的增长，可能和旺季慢慢过(guò)去也(yě)有关系。此外(wài)，4月的总(zǒng)体预测值普遍也没有高(gāo)于3月，虽然下(xià)降数值也不大(dà)，但(dàn)也没能有(yǒu)力提(tí)振需求。不(bù)过，何(hé)燕(yàn)艳表示(shì)，价格一旦大跌到(dào)目(mù)前的(de)状态，现货上面买(mǎi)盘又会出现，错综复杂(zá)之(zhī)下走势(shì)也表现的(de)偏(piān)振荡。

　　“当前(qián)，宏观(guān)面上的市场(chǎng)预期过于一致，主(zhǔ)流观点认为加息已近尾声(shēng)，最坏(huài)的时候已经(jīng)过去，但(dàn)今年(nián)可(kě)能不(bù)会降息。我们要(yào)警惕这种市场(chǎng)过于(yú)一致的情况。因为美通胀高位(wèi)持续，美联储的(de)结(jié)果导向很可能使得(dé)加息时间或(huò)者幅度(dù)超预期，这样市场就会有超(chāo)预期的下跌。最主要的是，有(yǒu)色板块多数品(pǐn)种供(gōng)应增加总体比较(jiào)确定的，需求跟(gēn)不上供应的(de)增(zēng)速，整个周期是向下而不(bù)是向上(shàng)。因此(cǐ)，我对整个板块还是持(chí)中线偏空思路，投(tóu)资者可(kě)以用振(zhèn)荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对未来的(de)预期，更多的(de)是反映市场对未(wèi)来(lái)一个季度、半年度甚至更长时间(jiān)的需(xū)求预期，展大鹏认为，其(qí)对有色板块(kuài)的(de)短期(qī)或短线(xiàn)影响并不(bù)显著(zhù)，短期(qī)可关注(zhù)供(gōng)求(qiú)现(xiàn)状与(yǔ)价格(gé)趋势的(de)关系以及可能突发(fā)的风(fēng)险事件(jiàn)上。“对有色而(ér)言(yán)，投资者更(gèng)多担心的是在多空分歧(qí)的位置和时间节点突(tū)发未知的风险(xiǎn)事件，从(cóng)而放大了价格短线的波(bō)动性，带来持仓(cāng)管理的压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah