如果要论二季度迄(qì)今(jīn)，全(quán)球梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗股票市场中(zhōng)最为靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然(rán)非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指(zhǐ)数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对(duì)比(bǐ)可以显(xiǎn)示出日股今年以来的(de)强势(shì)：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度迄今的短短一个半月，日股的(de)涨幅(fú)更是在全球主要股指(zhǐ)中(zhōng)几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全(quán)球(qiú)？对(duì)于许多国际市场的投资者(zhě)而言，近(jìn)来提到日股(gǔ)的优(yōu)异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴(bā)菲特在上月对日本(běn)市场表现出(chū)的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多的业内(nèi)人士(shì)开始(shǐ)注意到这一全球第三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的(de)青睐(lài)吗？

　　答案显然(rán)没(méi)那么简单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特(tè)的出(chū)现让日股(gǔ)变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到(dào)的，人们对日股的前景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国(guó)投资者目前已经连续第六周成为了(le)日本股票的(de)净买家。在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，外国投资(zī)者大(dà)举(jǔ)涌入了日股股票和(hé)期货市(shì)场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去(qù)10年最(zuì)大规模(mó)的资金流(liú)入之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的(de)最(zuì)近一周内，海外(wài)交(jiāo)易者又净买入了(le)价值7810亿日元（约合(hé)57亿美(měi)元）的(de)股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代(dài)初期以来，他就从(cóng)未见过外国投(tóu)资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系统不(bù)稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩下(xià)，越来越多的(de)海外(wài)投(tóu)资者(zhě)似乎看到(dào)了日本(běn)股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本(běn)股(gǔ)票(piào)给人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股(gǔ)神(shén)巴菲特(tè)对日本(běn)五大商(shāng)社的增(zēng)持，也(yě)令不少海外(wài)投(tóu)资者对投资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本(běn)公(gōng)司就表(biǎo)示，近来(lái)已(yǐ)受到了越来越(yuè)多(duō)平时(shí)不太关注(zhù)日本市场(chǎng)的(de)海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者的咨询。不少海(hǎi)外投资者(zhě)在看到日(rì)本股市的涨幅超过美(měi)股后，开(kāi)始调查其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上(shàng)涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个值得(dé)留(liú)意的(de)现(xiàn)象是，在巴菲特上(shàng)月公开(kāi)表态力(lì)挺日(rì)股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资(zī)本也已相继造访日本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲特的策(cè)略，通(tōng)过低成本日(rì)元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大(dà)商社(shè)上(shàng)的加大投资(zī)，也存在(zài)着在国际(jì)市场上分散投资对象的(de)想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相(xiāng)信(xìn)美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报(bào)率是(shì)在波动性远(yuǎn)低(dī)于(yú)美国科技股的情况下实(shí)现的。这意味着(zhe)日本股市对美国投资者来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美国债务上限的(de)担(dān)忧可(kě)能(néng)也刺激了一些(xiē)“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日本股市(shì)，以(yǐ)此作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将(jiāng)继续对日(rì)本(běn)股票维持(chí)超配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企业(yè)治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年(n梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗ián)对日本产生(shēng)兴趣(qù)之(zhī)前，他们此前(qián)在这片“失落地(dì)带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么(me)这一次，即便有着避险和多(duō)元(yuán)化分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁了(le)心(xīn)一定要来日本市场(chǎng)？日本市(shì)场的(de)吸引力(lì)就一定远超全球其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原(yuán)因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本多(duō)年的公司(sī)治(zhì)理改(gǎi)革已开始见(jiàn)效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安(ān)倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企业的(de)派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的(de)历史(shǐ)最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公(gōng)司(sī)资产负债表上(shàng)有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的这(zhè)一(yī)比例只有20％多一点；东(dōng)证指数(shù)成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价(jià)低于每股账面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这(zhè)一比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估(gū)值指标来(lái)看(kàn)，这(zhè)就为日本(běn)股市提(tí)供了更坚实的(de)底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易所为了(le)改变(biàn)股(gǔ)价(jià)跌破每股净(jìng)资产(chǎn)——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上市(shì)企业在意识到(dào)资本成(chéng)本的前提下推进经(jīng)营(yíng)并公布(bù)改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应(yīng)的行动(dòng)已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社(shè)推出了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随(suí)后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿(yì)日元的(de)股票回购和积极压(yā)缩政策性持股(gǔ)的方针，该(gāi)公司股价(jià)随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的(de)股票回购计(jì)划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本上市(shì)公司(sī)的回购规模(mó)将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资(zī)者的共鸣(míng)，他们开始看(kàn)到这方面的有利(lì)证据。在交易所这些变化的推动(dòng)下(xià)，许多(duō)公司正(zhèng)在回购股份，厘(lí)清(qīng)经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在(zài)定期公开会议之前(qián)与股(gǔ)东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方(fāng)面发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这(zhè)是股市(shì)充满(mǎn)活力表(biǎo)现的最大(dà)单一原因。他们对提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的货(huò)币政策和日本相对(duì)稳健的(de)经济(jì)基本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月(yuè)已走马(mǎ)上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的(de)目标，但(dàn)植田和男依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续加息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰(jiān)难(nán)抉(jué)择。继续宽松的日本(běn)央行眼下(xià)依(yī)然处于能让海外投资者放心购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目(mù)前也(yě)相(xiāng)对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据(jù)显示，今年(nián)前(qián)三个月日本(běn)国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新(xīn)高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲(xián)外国游(yóu)客(kè)人数从此前的(de)182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策略师在(zài)报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出(chū)计(jì)划和日(rì)本(běn)央(yāng)行持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世界第三大经济(jì)体的前(qián)景(jǐng)十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从(cóng)经济合作(zuò)与发展(zhǎn)组织(zhī)的经济前景指数来(lái)看，日(rì)本目前是(shì)七(qī)国(guó)集团中唯一(yī)一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业(yè)的业(yè)绩似乎(hū)相当(dāng)不错，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需(xū)为导向的企(qǐ)业正受益(yì)于入境游增长的前景，而大(dà)型银(yín)行也获得了丰厚(hòu)的收益。预(yù)计日本股市到今年年(nián)底将进一(yī)步上(shàng)涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券也(yě)认为(wèi)，日(rì)本(běn)股市今年的涨势(shì)或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回(huí)购(gòu)和估值仍处于低位(wèi)吸引了买家(jiā)，巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可(kě)、公司治理的改(gǎi)善均(jūn)提(tí)振了市场，而企业财报的不俗(sú)表现(xiàn)或有望成为最新的上行催化剂。

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