5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力(lì奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色)下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确(què)实看(kàn)到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及流奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内(nèi)持(chí)续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机(jī)会(huì)得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美(měi)国(guó)经(jīng)济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们(men)可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度(dù)来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预(yù)计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)的(de)消费、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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