4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单(dān)表现也(yě)好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较小，促(cù)使(shǐ)部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡季(jì)后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑(z天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜hèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对(duì)棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是(shì)行业人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需(xū)求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求存在走天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布(bù)的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升。

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