其(qí)中，在2019年(nián)获批(pī)成立的摩根大通证券2022年(nián)业绩突飞猛进，当年(nián)净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通(tōng)证券同(tóng)期获批的野村东方国际证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元(yuán)，业绩(jì)分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头均在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达(dá)2.55亿元，而(ér)瑞银证券则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控(kòng)股券商面临的“一参一控”问(wèn)题如(rú)何解决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各(gè)家(jiā)外(wài)资券商在(zài)2022年的(de)“打(dǎ)法(fǎ)”来看，依托于各自股(gǔ)东(dōng)资源禀赋、深入财(cái)富管理成(chéng)为其在中国展业(yè)的首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)半数亏损

　　对于(yú)国内各家证(zhèng)券公司来说(shuō)，除了面临行业“二(èr)八分化”的激烈(liè)态(tài)势，来自“洋券商(shāng)”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒(shài)出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市(shì)场行情、成立(lì)时间(jiān)、牌照资质等问(wèn)题(tí)，9家共有5家出现亏(kuī)损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村(cūn)东方国(guó)际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具(jù)体来看，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入2.89亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)41.91％；实现(xiàn)净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元，由(yóu)盈转亏。野村东方国际证券则(zé)延续自成立(lì)以来(lái)的亏损状态：2022年实(shí)现营业收(shōu)入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元(yuán)，较上年(nián)同期的8491万元亏(kuī)损幅度继(jì)续(xù)扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资股(gǔ)东增持(chí)而成为外资控(kòng)股券商的(de)汇丰(fēng)前海证券(quàn)，业绩较上年(nián)出(chū)现明显进步，但仍(réng)然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另(lìng)外(wài)，大和(hé)证(zhèng)券和星展(zhǎn)证(zhèng)券(quàn)均于2020年(nián)获得证监(jiān)会批文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成(chéng)工商(shāng)登记，正式(shì)展(zhǎn)业时间不长(zhǎng)。星展(zhǎn)证券2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营业收入8633.25万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比增长76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万元，较上年(nián)同期有(yǒu)所(suǒ)收窄。大(dà)和证券2022年(nián)实(shí)现营业(yè)收(shōu)入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅(fú)进(jìn)一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言(yán)，2022年受市场影(yǐng)响，证券行业(yè)营(yíng)业收入普遍下降，外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)也难以幸免。且(qiě)新(xīn)公司建设成本、业务费(fèi)用(yòng)、员工(gōng)薪酬等支出过高，在展业初期(qī)容易(yì)导致亏损的产生。

　　与(yǔ)国(guó)内大型券商相比，外资控(kòng)股券商仍呈(chéng)现(xiàn)“本小(xiǎo)利薄”的情况，自(zì)营业(yè)务影响有限，因此影响2021年(nián)业绩的主要(yào)还是经纪(jì)、投行等(děng)传统业(yè)务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年(nián)年报(bào)中表(biǎo)示，其当年投行业务手续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经(jīng)纪业务(wù)为1.06亿(yì)元，同比下(xià)降46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减，业务及(jí)管理费从上(shàng)年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然(rán)，也有“外(wài)来(lái)的和尚”念好了(le)中国市场(chǎng)这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商(shāng)实(shí)现盈利，分别为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和(hé)摩(mó)根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大(dà)通证券和瑞银(yín)证(zhèng)券均实现了营收、净(jìng)利润(rùn)的双增长。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润(rùn)2.63亿元，同(tóng)比增(zēng)长264.94％，这一(yī)业绩(jì)水平在(zài)2022年的“券(quàn)业(yè)小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看(kàn)，截(jié)至(zhì)2022年底，摩根大通证券共有员工210人(rén)，数量在行业内排名下游，但(dàn)其业绩已(yǐ)跻身行业中游水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证券(quàn)展业的第三个完整会计年度。

　　公(gōng)开(kāi)信息显示，摩根大通(tōng)证券(quàn)于(yú)2019年3月获得证监(jiān)会(huì)批复，成(chéng)立合资证(zhèng)券公司。彼(bǐ)时由(yóu)摩根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥(qiáo)集团、珠海(hǎi)迈兰德(dé)等5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他(tā)5家(jiā)内资(zī)股东所(suǒ)持股(gǔ)权，成为摩(mó)根(gēn)大通证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大(dà)爆发(fā)，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示，其证券经纪业务(wù)团队(duì)成立(lì)已逾(yú)三(sān)年，2022年业务开(kāi)展(zhǎn)和运(yùn)作取得进(jìn)一步进展，新客户开发稳步推进。摩(mó)根大通证券充分利用全球化的平(píng)台(tái)优势，整合集团资源，持续关注并开(kāi)拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌照的(de)合格(gé)境外机构投(tóu)资者(zhě)，目标客群机构投资(zī)者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突(tū)发合并

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年也取得了(le)较(jiào)好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是(shì)进入中国时间最早(zǎo)的一批(pī)合资券商(shāng)之一，早在(zài)2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家(jiā)内资股(gǔ)东(dōng)分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券共(gòng)有正式员(yuán)工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行业务进步(bù)明(míng)显，当期实现手续费净收入(rù)1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示，其在2022年完成了创(chuàng)业板(bǎn)注(zhù)册制改革后的(de)IPO保荐项目，积极筹(chóu)备(bèi)并参与了沪深交(jiāo)易(yì)所互联互通全球存托凭证业务等(děng)。

　　值得关注的是，今(jīn)年(nián)3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银(yín)收购。瑞信集团(tuán)和(hé)瑞(ruì)银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并(bìng)协议，瑞(ruì)士联(lián)邦财政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融(róng)市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报(bào)时(shí)表示，对(duì)瑞信的收购交易预计在(zài)6月底前完成。不言(yán)而喻的是，集团层面的合并对两家外资控股券商在中国展业情况，也将造成(chéng)一定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道对(duì)瑞信证券出具了带强调事项段(duàn)的无(wú)保留意(yì)见审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份公司之(zhī)间达(dá)成协(xié)议和(hé)合并(bìng)计(jì)划，截止报告日，上(shàng)述协议和合并(bìng)计划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞(ruì)信集团股份有限公司下属控股子公司，未来的运营和(hé)财务业绩受到上述合(hé)并可能(néng)产生的(de)影(yǐng)响亦不明确，该事项表明存在(zài)可能导致对公司持续(xù)经营能(néng)力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系(xì)证监会(huì)修订《外商参股证(zhèng)券(quàn)公司(sī)设立(lì)规则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞(ruì)信向瑞(ruì)信方正证券增资2.89亿元获得(dé)控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名(míng)为瑞信证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿(yì)元的(de)对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易(yì)完成后，瑞信将(jiāng)全(quán)资持有瑞信证券。但(dàn)突(tū)如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券将受同一股东控制(zhì)。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定(dìng)》，证券公司股东以及(jí)股东的控(kòng)股股(gǔ)东、实际(jì)控(kòng)制人参股证券公(gōng)司的(de)数量不得(dé)超过(guò)2家，其(qí)中(zhōng)控制(zhì)证券公司的数量不得超过1家。在面临“一参(cān)一控(kòng)”的限制下，瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的(de)局面。

　　深(shēn)入(rù)财富管理破局

　　过去几年(nián)里，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热词(cí)。而透(tòu)视(shì)各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现，依托(tuō)于各自资源禀(bǐng)赋深入(rù)财富管理成(chéng)为其在中国展业(yè)的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村东(dōng)方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)表示，2022年(nián)其财富管(guǎn)理(lǐ)业务在原有“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单(dān)一(yī)资产管理账(zhàng)户）”等业务持续推进的基(jī)础上，新增(zēng)了特色投资咨(zī)询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持(chí)服务、集团间跨境业务(wù)联动等多种(zhǒng)业务模式，通过服务手段(duàn)的增加及(jí)优化，为客户提供多维度、一站式的综(zōng)合性(xìng)金融(róng)解决方(fāng)案。

　　后续，野(yě)村东(dōng)方国际(jì)证券财富管(guǎn)理(lǐ)业务将定位于“中国高(gāo)端财富人(rén)群”，从(cóng)产品配置、人员建设、中后台支持以及集(jí)团(tuán)跨境合作(zuò)四个方(fāng)面入手，打(dǎ)造以(yǐ)产品为(wèi)中心的业务核心(xīn)竞争力，持续为中国投资者(zhě)提供具有野村集团特(tè)色的高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持(chí)股(gǔ)备案(àn)后，高盛高华(huá)在(zài)2021年底与(yǔ)北京高华签订(dìng)《业(yè)务转让协议》，受让北京(jīng)高(gāo)华(huá)的所有业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监(jiān)会核发新(xīn)增证券(quàn)经纪、证券投资(zī)咨询、证券自营及代销金融(róng)产品(pǐn)业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以资(zī)产配(pèi)置为核心进(jìn)行新(xīn)产品和服(fú)务的研发工作，进一步(bù)赋能部(bù)门为在岸客户提供(gōng)财富管理综(zōng)合解(jiě)决方案，丰富客户产品(pǐn)种(zhǒng)类选择，开展境内私人(rén)财(cái)富(fù)管理平台未来战(zhàn)略规划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将持续推(tuī)进私募(mù)股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第三方(fāng)金融产(chǎn)品并推进(jìn)跨境投资新(xīn)产品的研发，为客户提供直(zhí)接对接境外资(zī)本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资股东打(dǎ)造(zào)私人财富(fù)管理业务，这在具备外资银行股东(dōng)背景的券商中(zhōng)较为多见。例如(rú)，汇丰(fēng)前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示，其于2022年4月正式成立私人(rén)财富管(guǎn)理部(bù)，负责公(gōng)司(sī)高净值个人(rén)客户(hù)综(zōng)合(hé)财富管理业务的运作(zuò)。私人财富(fù)管理部以汇丰(fēng)前海证券(quàn)为平台，依(yī)托汇(huì)丰环球私人银行，致力为高净值和超(chāo)高净值客户及其家族提供专业、多元及定制化的资(zī)产配置服务(wù)，为(wèi)客户(hù)实现其(qí)投资目标(biāo)。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径，推出家族信(xìn)托资(zī)讯业务，与4家国内头部信(xìn)托(tuō)公(gōng)司(sī)达成战略合作。同(tóng)时，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)重启深(shēn)圳分公司财富管理业(yè)务，依(yī)托国家对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展财(cái)富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富管理部秉持着为(wèi)客户进行全方位(wèi)资产配(pèi)置和(hé)满足客户全生命(mìng)周期(qī)财富(fù)管理的(de)理念，进一步完善投资解决方案和(hé)财富规划方(fāng)面的(de)业务，一方(fāng)面积极(jí)扩充现(xiàn)有架上策略(lüè)，精选上架多支产品(pǐn)为客户(hù)在同一策略(lüè)下提供差异化选择及多元化(huà)的投资方案。

　　外资(zī)券商(shāng)队伍不断扩大(dà)

　　随着中(zhōng)国资(zī)本市场对外开放的力度不断加大，各外资金(jīn)融(róng)机(jī)构加速了在境内(nèi)设(shè)立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准(zhǔn)设(shè)立(lì)，公司注册地为(wèi)北(běi)京市，注(zhù)册资本为人民币10.5亿(yì)元，业务(wù)范围包(bāo)括(kuò)证券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证券资(zī)产管理（限于从事资(zī)产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣打证券(quàn)是首家(jiā)新设的外商(shāng)独资证券公(gōng)司。就监管批复信息来(lái)看，渣打证券由(yóu)渣打银(yín)行（香港）有限公司(sī)全资(zī)设立，出资(zī)额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打证券在内，目前国(guó)内(nèi)的外资控股券商(shāng)数(shù)量(liàng)已达(dá)到(dào)10家。其中，摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为外商独资券商。从数量上来看(kàn)，外资(zī)控股券商已成为市(shì)场上不(bù)容忽视的“新势(shì)力”。

　　此外(wài)，目(mù)前还有数家外资(zī)券商的设立(lì)申请静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青岛意才(cái)证券等多家外资券商的(de)设立申请仍处(chù)于证监(jiān)会审(shěn)批(pī)阶(jiē)段。其中，法(fǎ)巴证券(quàn)和(hé)青岛意(yì)才(cái)证券已获第(dì)一(yī)次(cì)意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监(jiān)会主席易(yì)会满等先后(hòu)在京会见美国(guó)桥(qiáo)水基金、法国东方汇理、日(rì)本大和证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行(xíng)、美国景顺(shùn)和高盛等(děng)国际金融机构(gòu)负责人(rén)。

　　来访的国(guó)际金(jīn)融机构负责人普遍表(biǎo)示，此次(cì)来华亲身(shēn)感受到中国经济(jì)的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国(guó)经(jīng)济和(hé)中国资本市场发展(zhǎn)前景(jǐng)。近年来中国资(zī)本市场对(duì)外(wài)开放稳步推进，为国际(jì)金(jīn)融机构(gòu)和全球投一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟资者带来(lái)了实实在在(zài)的机遇。各金融机构高(gāo)度(dù)重视(shì)中国(guó)市场，将(jiāng)继续与中国深(shēn)化合作，积(jī)极拓展在华业务和投资，期待实现互利(lì)共(gòng)赢。

　　面对来(lái)自(zì)外资券(quàn)商的市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)，国内券(quàn)商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机遇。例如，华西证券即在(zài)2022年年(nián)报中表示，外资机构(gòu)来华(huá)展业便利度不断提升，经营范围(wéi)和监管要求(qiú)实(shí)现国民(mín)待遇(yù)，外(wài)资(zī)券商(shāng)、资产管理(lǐ)机构等加速布局，全力抢滩中国证券市场(chǎng)，对本土证券公司既带(dài)来了国(guó)际金融机构全(quán)面参与(yǔ)中国资本(běn)市场(chǎng)竞争所形(xíng)成的冲击，也带来(lái)了(le)通(tōng)过(guò)与国际金融机构(gòu)直(zhí)接合作促进业(yè)务发展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前证券行业集(jí)中(zhōng)度稳中有升，头(tóu)部券商竞争(zhēng)优(yōu)势更趋(qū)明显，业务多元化发(fā)展趋势(shì)初步形(xíng)成，金融科(kē)技对行业发展(zhǎn)理念的变(biàn)革和重塑(sù)不断(duàn)深化，外资券(quàn)商市(shì)场冲击将逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局正加速(sù)演变(biàn)。

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