5月10日，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业务，而通知存(cún)款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计下(xià)半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银(yín)行(xíng)为(wèi)何下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月(yuè)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利(lì)率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银(yín)行出(chū)于自身(shēn)经(jīng)营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下(xià)降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行(xíng)利(lì)润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)进行了(le)几(jǐ)轮调(diào)整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更多是(shì)延(yán)续(xù)去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信(xìn)贷套(tào)利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的(de)成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必(bì)要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的(de)有(yǒu)效性(xìng)。银行一(yī)季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(di软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了ào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏(sū)的(de)第一年，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的(de)资(zī)金投放(fàng)支持(chí)，有效降低(dī)了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差进(jìn)而(ér)保持(chí)贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的(de)定(dìng)期存(cún)款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障(zhàng)银行(xíng)合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加(jiā)银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避(bì)险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款定(dìng)价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政(zhèng)策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协(xié)定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低的(de)银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利(lì)能(néng)力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益(yì)率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一(yī)步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步(bù)调(diào)降的(de)预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次(cì)降息释放的(de)信号来(lái)看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策(cè)进一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报(bào)告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是(shì)针对银行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政策(cè)利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)工具应(yīng)该(gāi)兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基(jī)金以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这(zhè)样的(de)环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的(de)人(rén)来(lái)做(zuò)，让优秀(xiù)的基金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能(néng)力和风(fēng)控能力的(de)人士可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持(chí)资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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