昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一度较高(gāo)位回(huí)落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能(néng)无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁>

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败(bài)，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度(dù)也都存(cún)在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差(chà)上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)原片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(rón大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁g)量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否能带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等待(dài)下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么(me)玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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