金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外(wài)投资(zī)者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)进一步(bù)做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间(jiān)债券市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待(dài)其(qí)正式发(fā)布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易(yì)平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接(jiē)，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行(xíng)间市场清(qīng)算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行(xíng)衍生(shēng)品交(jiāo)易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方约定的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源(yuán)池独立于每一(yī)中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算(suàn)基(jī)金之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义(yì)于境灰姑娘作者是安徒生还是格林内开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务(wù)登记及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报(bào)送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双(shuāng)边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务境外参(cān)加行和(hé)境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本机构的(de)资(zī)金兑(duì)换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)业务(wù)。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交灰姑娘作者是安徒生还是格林易(yì)。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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