金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国(guó)人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否(fǒu)签署协(xié)议、签署(shǔ)协(xié)议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子(zi)交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询灰姑娘作者是安徒生还是格林。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算(suàn)有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或作(zuò)为清算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的(de)交(jiāo)易及(jí)时纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过(guò)场(chǎng)外(wài)结算公司或(huò)其综合(hé)清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方和卖方(fāng)的(de)买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集(jí)中清算(suàn)的交易(yì)，依照(zhào)成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为(wèi)极端情况下(xià)应急结(jié)算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基(jī)于(yú)双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任(rèn)的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易(yì)如(rú)涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名(míng)义本金净(jìng)额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的(de)“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币(bì)购售业(yè)务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务范(fàn)围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务(wù)模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易(yì)到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人(rén)民银行认(rèn)可灰姑娘作者是安徒生还是格林的“北(běi)向互换(huàn)通”数(shù)据的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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