当前，市场投(tóu)资(zī)者正在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次(cì)会见(jiàn)并(bìng)未就(jiù)解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成(chéng)任(rèn)何有益意(yì)见，自己和(hé)国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)人(rén)麦卡锡(xī)进行谈(tán)判(pàn)，试(shì)图打破(pò)两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三(sān)个月(yuè)的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大(dà)，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾难(nán)性(xìng)违(wéi)约(yuē)迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不会(huì)在债务上限问(wèn)题(tí)上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债(zhài)务总额超(chāo)过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用(yòng)非常规措施只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)在致信(xìn)国(guó)会领(lǐng)袖时发出了债务(wù)违约可能(néng)期(qī)限的警(jǐng)告(gào)，称财政部(bù)的最(zuì)佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政府的(de)所有义务，最早(zǎo)可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的(de)债务(wù)上限问题(tí)相关议案(àn)在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时限之前同(tóng)意把债(zhài)务上(shàng)限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但(dàn)提(tí)高(gāo)上(shàng)限需要(yào)满足多种(zhǒng)削(xuē)减(jiǎn)开支的(de)条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这(zhè)一(yī)将削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高(gāo)债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前(qián)向该行领导层施(shī)压，要求其尽快(kuài)解决(jué)已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未(wèi)能及时排(pái)查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注(zhù)意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期间(jiān)发展过(guò)快，吸(xī)收了数千亿美(měi)元的(de)存款。同时(shí)，其(qí)工作人(rén)员也没有意(yì)识到银行过快扩张所带(dài)来(lái)的(de)风险。报(bào)告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是，美(měi)国银行业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌的(de)西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行也位于(yú)加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规(guī)模较高是促成(chéng)银行挤兑的关(guān)键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未(wèi)认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往(wǎng)是由企业客户(hù)持有的，这些客户往往很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行(xíng)考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的(de)风险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧和(hé)加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油(yóu)储备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推(tuī)迟美国战略石(shí)油储备(乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石(shí)油储备，能源(yuán)部仍(réng)然(rán)致力于以一种为(wèi)美(měi)国纳(nà)税人(rén)带来最大价(jià)值并(bìng)保护美(měi)国(guó)经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是(shì)对该储备进行良(liáng)好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但(dàn)今年以来(lái)多数时候，WTI油价(jià)依然高于美(měi)国政府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上(shàng)演“大(dà)逆转”，在(zài)节后开盘(pán)一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三(sān)大油脂期货价格(gé)随(suí)即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场风格不(bù)断(duàn)变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐(cān)饮业(yè)火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观(guān)，确(què)认了油脂大消(xiāo)费基调，且(qiě)认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆(dòu)高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求难(nán)以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱(ruò)势(shì)但在(zài)加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分析师石乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比(bǐ)可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油近期(qī)的价(jià)格优势相(xiāng)比豆油及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极(jí)低库存(cún)水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预(yù)计因此(cǐ)印(yìn)尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较(jiào)往(wǎng)年(nián)更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来(lái)，三个品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期(qī)偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非农就(jiù)业(yè)等数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际上缓解了因美(měi)国(guó)银行业危机、债务上(shàng)限到期(qī)、短期较差经(jīng)济数(shù)据带(dài)来的美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处(chù)于季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因素，油脂本(běn)轮可(kě)定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观(guān)和基(jī)本面的压(yā)制依(yī)然存在(zài)，受访人士对(duì)油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难具备(bèi)持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持(chí)续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节(jié)点(diǎn)上来(lái)看(kàn)，油(yóu)脂整体也(yě)将进入(rù)增库周期，在业(yè)内人(rén)士看来，进入增库(kù)周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几(jǐ)个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价(jià)差及(jí)主需求国高库存带来的(de)并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然而(ér)，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内(nèi)未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的节奏但不会(huì)消化(huà)供应压力，根(gēn)据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比(bǐ)较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从(cóng)库(kù)存季(jì)节性角度(dù)来(lái)看，整体累(lèi)库(kù)倾向也较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口(kǒu)利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需(xū)及价(jià)格的变化(huà)对(duì)油脂行情的(de)影响要更(gèng)大一些。后期(qī)，市场需(xū)关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进(jìn)一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完(wán)全消散(sàn)，全球(qiú)经济预期、美高利(lì)息对(duì)大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未(wèi)释放完全，市(shì)场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应(yīng)改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单入场机(jī)会，合(hé)约上(shàng)建议选择远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报告发布后可(kě)择机(jī)考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单(dān)及(jí)菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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