北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们(men)去年(nián)优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权(quán)益(yì)，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电(diàn)影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他(tā)消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的(de)事(shì)项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是正确(què)的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做一定的(de)预测(cè)，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送(sòng)了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看来台积(jī)电是世(shì)界范围内管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能(néng)会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点、确(què)定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生(shēng)活方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了(le)。例如福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会(huì)面临来(lái)自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中(zhōng)国的(de)比亚迪(dí)工厂去(qù)看(kàn)一(yī)看，会发现自(zì)动化操作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是(shì)不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会(huì)在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了(le)很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问(wèn)题。从(cóng)传统能(néng)源向新(xīn)能(néng)源的(de)转变，我们在这个(gè)方(fāng)面做(zuò)了非(fēi)常(cháng)多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事(shì)业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合(hé)。我们(men)也(yě)将我们(men)的目标进行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会给银(yín)行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们(men)正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其(qí)他(tā)人，也包(bāo)括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也不(bù)能完全(quán)控制我们的(de)财政政策(cè)。当(dāng)疫(yì)情发生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这(zhè)不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司(sī)涉(shè)及(jí)保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽然(rán)有(yǒu)人诟(gòu)病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年(nián)的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的(de)商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受(shòu)到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索权的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历(lì)了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们(men)走出(chū)疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题(tí)和其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多(duō)的(de)钱，作为(wèi)股东(dōng)的份(fèn)额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿(yì)美(měi)元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什(shén)么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御(yù)能力(lì)之(zhī)间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季(jì)度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们(men)在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一(yī)些(xiē)事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不(bù)会(huì)去尝(cháng)试改变一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他(tā)绝对是(shì)世界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日(rì)本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化(huà)和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

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　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经济(jì)中投(tóu)入非常多的(de)钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如(rú)果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教诲

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　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥(yōng)有某(mǒu)种(zhǒng)价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个(gè)价(jià)值观(guān)，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在(zài)以后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一(yī)个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入为(wèi)出(chū)，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避(bì)免身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书(shū)中写下(xià)一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的(de)工作(zuò)都(dōu)是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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