两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了-橘子百科-橘子都知道

两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之一：低(dī)估值、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商在内的“中特(tè)估”方(fāng)向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块(kuài)估值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较(jiào)高(gāo)的分(fēn)红也(yě)成为其(qí)进(jìn)可攻、退(tuì)可守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带(dài)一(yī)路”十周年之(zhī)际(jì)，从(cóng)沙伊和解、中俄深化(huà)合作联合声明(míng)、中巴联合声明等，以及后(hòu)续(xù)5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断(duàn)，板(bǎn)块行情得(dé)到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政策(cè)密集出台。今年国务院(yuàn)改组又新设(shè)国家数据局两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民(mín)币(bì)升值的全(quán)年宏(hóng)观主线驱动(dòng)盈利(lì)能力(lì)修复，带动能源链整体性(xìng)上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同(tóng)时(shí)下(xià)游需求基本集中在国内市场(chǎng)的(de)方(fāng)向之一，将充分受益于人(rén)民(mín)币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三条投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了strong>

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之(zhī)外，当(dāng)前我们建议关注机(jī)械（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近(jìn)年来经历了(le)行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期(qī)板块景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航(háng)运市场需求正在增长，带(dài)来包括(kuò)化学(xué)品船与(yǔ)成品油(yóu)轮(lún)船的(de)订单大幅提升。另一(yī)方面，国企改(gǎi)革推动造船(chuán)企(qǐ)业重组整合和产(chǎn)能优化之(zhī)下，国内船舶(bó)制造业已在(zài)逐步(bù)实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项(xiàng)数据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高(gāo)分红，类债属性(xìng)突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳(wěn)健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业(yè)绩(jì)成长及(jí)确定性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公(gōng)路及铁路板(bǎn)块上市公司更(gèng)加注重(zhòng)投资人回(huí)报，多家公司(sī)发布股东回报计划，大(dà)幅提高分红比例以(yǐ)及(jí)承诺未(wèi)来(lái)几年高分红水(shuǐ)平，给(gěi)投资人带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景下融资(zī)需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块估值也具(jù)备修(xiū)复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需求连续三(sān)个月超预期回(huí)暖，在稳增长和(hé)扩投(tóu)资的政策基(jī)调下，后续信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间(jiān)较(jiào)大(dà)。