北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲(fēi)特股(gǔ)东(dōng)大会在(zài)奥马(mǎ)哈如期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特和(hé)他的老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个(gè)半小(xiǎo)时的提(tí)问(wèn)环(huán)节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了(le)来自全球各地(dì)的(de)投资者。“来自中国的投资(zī)者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席基金学家杨(yáng)德(dé)龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣发展的(de)前景。中国将会成为更好的国(guó)家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示(shì)十分看(kàn)好中国市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕中国公(gōng)司(sī)进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗(sú)，收益(yì)率达到(dào)了10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较(jiào)于投资美(měi)国而言，投资中(zhōng)国可以让你用(yòng)便宜的价格(gé)买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便(biàn)有一些(xiē)不确定因素的影响，也是(shì)值得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲(fēi)特(tè)的投资(zī)标准，A股哪些股票可(kě)能(néng)会(huì)得(dé)到他(tā)的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴(bā)菲特(tè)提出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加(jiā)上其投资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市公司进行了(le)梳理，选出了(le)相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据(jù)三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤(yóu)为出色；而(ér)从近3年(nián)的净资产收益(yì)率来看(kàn)，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财(cái)经首先(xiān)考虑净资产(chǎn)收益(yì)率指标，且出于对公司的价值判断而不是价(jià)格判断(duàn)，选择的是(shì)加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上市(shì)公(gōng)司共有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的净资产收(shōu)益率来看(kàn)，排名(míng)第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药(yào)生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经(jīng)参考(kǎo)了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑选出了(le)估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金(jīn)押注(zhù)能(néng)源领域(yù)，如(rú)西方石油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多(duō)次减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包(bāo)括2006年入(rù)手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领(lǐng)域的(de)持仓(cāng)仍有一(yī)定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还对海天味业(yè)等这(zhè)类之(zhī)前商(shāng)品信誉(yù)受过不良(liáng)影响的(de)公司进(jìn)行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家相对(duì)符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多(duō)个领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业约(yuē)有(yǒu)5家，占比近三(sān)分之一。而在(zài)近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润(rùn)复合年增长率均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复(fù)合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实(shí)际(jì)上，在A股市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净资(zī)产收益率(lǜ)为(wèi)正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特关注的(de)最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高于其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电器(qì)行业公司(sī)上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫(wèi)电器的浙(zhè)江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大(dà)王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过(guò)相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复(fù)合年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业(yè)市盈(yíng)率之差来(lái)看，差(chà)距最大的是主营集成(chéng)电(diàn)路设(shè)计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数(shù)字营(yíng)销的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年(nián)1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日(rì)，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价(jià)均有(yǒu)上(shàng)涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛(shāi)选(xuǎn)出相对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sà成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思i)电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅(fú)分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的(de)-0.35％。

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