如(rú)果要论二(èr)季(jì)度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那么(me)显然非日本(běn)股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一(yī)步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对(duì)比(bǐ)可(kě)以显示出日(rì)股今年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截止本(běn)周(zhōu)三，追踪日本(běn)股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的短短一个(gè)半(bàn)月，日(rì)股的(de)涨幅(fú)更是在全球主(zh当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗ǔ)要股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一举(jǔ)领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资(zī)者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无(wú)疑都是(shì)“股神(shén)”巴菲特在上月(yuè)对日(rì)本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一步增(zēng)持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开始(shǐ)注意到这一(yī)全(quán)球第三大(dà)经济(jì)体的(de)巨大投(tóu)资机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的(de)仅(jǐn)仅只是(shì)获得(dé)了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出(chū)现让日(rì)股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机(jī)会）其实(shí)也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的(de)，人(rén)们对日股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推(tuī)动着日股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示(shì)，外国投资(zī)者(zhě)目前已(yǐ)经连续第(dì)六周成为了(le)日本股(gǔ)票(piào)的净买(mǎi)家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投资者(zhě)大举涌入了(le)日股(gǔ)股票和期(qī)货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模的资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的(de)数据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易(yì)者又净买(mǎi)入了(le)价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的(de)股票和(hé)期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银(yín)行系(xì)统不(bù)稳定(dìng)和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资(zī)者似乎看到了日本股市(shì)作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在(zài)1美元兑(duì)换(huàn)130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日(rì)本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就表示，近来已受到了越(yuè)来(lái)越多平时不太关(guān)注(zhù)日本市场的海外投(tóu)资者的咨询(xún)。不少海外投资者(zhě)在看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调查(chá)其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入(rù)又进(jìn)一步促使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留(liú)意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街(jiē)资本也已相继造访日本。这些海外(wài)资(zī)金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特的策略(lüè)，通过低(dī)成本日元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五(wǔ)大(dà)商社上的加大投(tóu)资，也存在(zài)着在国际(jì)市场(chǎng)上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美(měi)国的增长潜(qián)力，但过度(dù)集中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率(lǜ)是(shì)在波动性远低于美国科技(jì)股(gǔ)的(de)情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意(yì)味着(zhe)日本(běn)股市(shì)对美国投资者来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对美国(guó)债务上限的(de)担忧(yōu)可能也刺(cì)激了(le)一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业(yè)银(yín)行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报(bào)告(gào)中也表示，“外(wài)资的(de)回归是日(rì)本股市(shì)复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继(jì)续对(duì)日(rì)本(běn)股(gǔ)票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投资(zī)者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片(piàn)“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数(shù)十年虚假的(de)曙(shǔ)光和令人失望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和多(duō)元化(huà)分散(sàn)投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超(chāo)全球(qiú)其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日(rì)本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的(de)主要原因还源于治理(lǐ)标准的提高，以及企业(yè)部(bù)门(mén)推动向股东返还现金。日本多(duō)年的公司治(zhì)理改(gǎi)革已开始见效，这(zhè)项改革最初由已故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今年(nián)3月(yuè)的财年中，日本企业宣布(bù)的回购(gòu)规模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日(rì)本(běn)公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分股(gǔ)公司中约有54％的(de)公司(sī)股价低于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估值(zhí)指标来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实(shí)的底部(bù)和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所为了(le)改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净(jìng)率低于1倍(bèi)的(de)情况(kuàng)，还请求(qiú)上市企(qǐ)业(yè)在意识(shí)到资本成本的前提下推(tuī)进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相(xiāng)呼应的行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出(chū)了(l当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗e)力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票(piào)回购，股价随(suí)后大涨近4成。清(qīng)水建(jiàn)设(shè)株式会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的(de)股(gǔ)票回(huí)购和积(jī)极压缩(suō)政策性持(chí)股的方针，该公司股价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软银、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企(qǐ)业在(zài)近期公布财报(bào)时，也均宣(xuān)布了新的股票回购(gòu)计划(huà)。不(bù)少分析师预计(jì)，到(dào)今(jīn)年5月底(dǐ)，各日本(běn)上市公司的回购(gòu)规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他(tā)们开(kāi)始(shǐ)看到(dào)这方面的有(yǒu)利证据。在交易所(suǒ)这(zhè)些变化的推动下(xià)，许多公(gōng)司正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘(lí)清经(jīng)常令(lìng)人困(kùn)惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议(yì)之前(qián)与(yǔ)股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过去两年在这(zhè)方面(miàn)发生的事情比(bǐ)过去30年还要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大(dà)单一(yī)原(yuán)因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态(tài)度，希望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币政策和日(rì)本相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的经济(jì)基本面，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表现(xiàn)构成(chéng)了(le)提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已(yǐ)走马(mǎ)上(shàng)任，但日(rì)本央行(xíng)暂时仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了(le)央(yāng)行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还(hái)不能(néng)放心地(dì)说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加(jiā)息，并已被(bèi)迫在物(wù)价与(yǔ)经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然(rán)处于能让海外投资者放心购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经(jīng)济的表现(xiàn)目前也(yě)相(xiāng)对(duì)更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日(rì)本国(guó)内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了(le)近三(sān)个季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益(yì)于中(zhōng)国放宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务和(hé)休闲外国游客(kè)人(rén)数从(cóng)此(cǐ)前(qián)的182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师在报(bào)告中指出(chū)，考虑到入境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和日(rì)本央行持续宽松(sōng)等积(jī)极因(yīn)素(sù)，日本这(zhè)个世界第三大经(jīng)济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一提的(de)是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯(wéi)一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩(jì)似(shì)乎(hū)相当不错(cuò)，重要的汽车(chē)行业预计利润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需为(wèi)导向的企(qǐ)业正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型银行也获得了(le)丰厚的收益。预计日本(běn)股市到今年年(nián)底(dǐ)将进一步上(shàng)涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估(gū)值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理(lǐ)的改善均提振了市场，而企业(yè)财报的不俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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