北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了(le)投(tóu)资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题(tí)进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示(shì)，他(tā)和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第一时间获取本(běn)次股东会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部(bù)分股份(fèn)已进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的(de)股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势(shì)会如(rú)何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世(shì)界范围内(nèi)管理最(zuì)完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公(gōng)司(sī)参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就(jiù)能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大(兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只dà)的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世(shì)界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人(rén)的(de)行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并不能(néng)取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只(hái)不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代(dài)一(yī)些原有(yǒu)的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境(jìng)方面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业(yè)公司(sī)，我们(men)希望能(néng)够(gòu)在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的(de)限额(é)是25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银(yín)行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发生什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行投资(zī)方(fāng)法，不(bù)做别人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时(shí)候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要(yào)印多(duō)少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外(wài)在(zài)远程信息处(chù)理方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取得了(le)长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款等(děng)一系列负面(miàn)因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的(de)机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只所有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价(jià)格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们(men)的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于(yú)公(gōng)司如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算(suàn)是(shì)否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们(men)确实找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当(dāng)然(rán)现在我还在(zài)位，格雷(léi)格(gé)的(de)主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那(nà)些(xiē)企(qǐ)业，让(ràng)人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是(shì)一(yī)些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文(wén)化和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两(liǎng)天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至(zhì)今日依(yī)然(rán)畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其他人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票(piào)回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对(duì)股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么(me)不(bù)通(tōng)过(guò)回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值(zhí)观(guān)，并和(hé)他们(men)谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需(xū)要(yào)孩子(zi)的理解以及他(tā)们(men)的建议(yì)。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完(wán)全不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下(xià)的(de)一个(gè)巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就(jiù)需要(yào)更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的(de)积(jī)极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确(què)，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其(qí)领域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

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