大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区(qū)都没出(chū)一直在(zài)加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强，需礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开求仍(réng)然不足，经济转型升级面临(lín)新的(de)阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市(shì)场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)终究还(hái)是(shì)没能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的(de)命(mìng)运(yùn)。美国加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出(chū)现异常(cháng)，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭(xí)击的(d礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开e)信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博(bó)弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也(yě)将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思(sī)路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议提振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心，扩(kuò)内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基于(yú)：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注(zhù)，如若(ruò)应(yīng)对得(dé)当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在(zài)于(yú)科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经(jīng)济(jì)增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月(yuè)上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内服(fú)务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明(míng)国内经济仍(réng)处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降(jiàng)。这一(yī)下降背(bèi)后我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改(gǎi)善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何(hé)应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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