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无锡市是几线城市国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编(biān)辑若宇）黄(huáng)金(jīn)现(xiàn)货(huò)价格本周四(sì)一度冲上2080美元/盎司一线，创历史新高。A股方面，珠宝首饰品牌老凤祥(xiáng)及潮(cháo)宏(hóng)基自(zì)去年10月低点以来股(gǔ)价均接近翻倍。

　　黄金(jīn)价格的持续攀升，引来众多(duō)投资者的目光。国(guó)泰(tài)君安刘越男(nán)等人(rén)在4月23日研报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，黄金(jīn)珠宝(bǎo)复(fù)苏节奏(zòu)与弹性优于预期，根据行业(yè)数(shù)据(jù)，1-2月同期高基数下黄金珠(zhū)宝(bǎo)销售表现亮(liàng)眼；3月(yuè)后逐步(bù)进入Q2同期低基(jī)数(shù)，金银珠宝类2023年(nián)3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的逻辑(jí)，刘越男(nán)等(děng)人拆解，其一，金价稳步上(shàng)行(xíng)预期提振长期需求，存货增值提振(zhèn)毛利率，C端消费者黄(huáng)金投(tóu)资保值需求及加盟商(shāng)补(bǔ)货需求有望释放；其二(èr)，Q2开始婚庆需求显(xiǎn)著回补，同店(diàn)开店有望匹配(pèi)释放，长三(sān)角地区表现尤(yóu)其(qí)值得(dé)期待；其三(sān)，古法(fǎ)金中流砥柱，金镶钻打开(kāi)利润弹性。

　　关于黄金珠宝板块行(xíng)情(qíng)的可持续(xù)性(xìng)，德邦(bāng)证券(quàn)郑澄怀在(zài)5月5日(rì)研报(bào)中分析，从国(guó)际金价来(lái)看，全球地缘(yuán)政治的不确定(dìng)性、美国经(jīng)济衰(shuāi)退的不确定性等因素均有(yǒu)望对(duì)金价形成长期支撑。从国内消费(fèi)复(fù)苏(sū)的节奏来看(kàn)，预计今年(nián)三四季(jì)度婚庆旺季将持续释放消费需(xū)求(qiú)。

　　长(zhǎng)期来看，龙头公司有望凭借精准(zhǔn)的产品定位，创新性的产品(pǐn)设计，以(yǐ)及(jí)积极的(de)渠道扩张策略下，持续提升市场占(zhàn)有(yǒu)率，平稳(wěn)兑现业(yè)绩增(zēng)长。当前黄金珠(zhū)宝板(bǎn)块估值(zhí)基本处于历史中枢水平(píng)，仍具(jù)有(yǒu)较大(dà)的投资吸引力。

　　中国银(yín)河(hé)证券研究院甄唯萱在(zài)研报中指(zhǐ)出，预(yù)期国内金银珠宝市场规模未来将稳步上升，将在2024年超过90万(wàn)亿元(yuán)，年复合(hé)增(zēng)长率约为5％，奢侈金银珠宝的市场规模(mó)增长速度更快(kuài)，年复合(hé)增长率约为17％。

　　头(tóu)豹研究(jiū)院预测(cè)，中(zhōng)国金银(yín)珠宝行业中黄金市场的增速最(zuì)快，2018-2021年间的复合增长率(lǜ)为5.9％，预计未来(lái)5年也将保持6％的增(zēng)速(sù)。

　　从黄金珠宝行业的产业链来看，主要(yào)包括上游黄金、钻石等(děng)原材料供应，中游的制造(zào)设计(jì)及下游(yóu)的终(zhōng)端零售环节，其(qí)中下(xià)游环节的附加值(zhí)较高，盈利能力较强。

　　国信证券研报中指出，下游零售环节同样拥有较高的(de)毛利率(lǜ)水平，黄金品类(lèi)零售毛利率10％-20％不等，钻石镶嵌类可达到60％左右的高(gāo)毛利(lì)率水平，产业链附(fù)加值高，相关企业(yè)通过强势的渠道建设以提高市(shì)场份额，可以获得更加(jiā)优(yōu)化的盈利表现。

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　　从竞争格局的角度来看，截(jié)至2022年，中国金银珠宝行业(yè)市占率前(qián)十的(de)集团中，除了(le)瑞(ruì)士历(lì)峰集(jí)团、路易·威登集团(tuán)外其(qí)余8个均为国产品(pǐn)牌集团。中国金银(yín)珠宝(bǎo)行业头部公司(sī)周(zhōu)大福、老凤祥、豫园(yuán)股份在(zài)2022年(nián)的(de)市占率分别达到了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来行业(yè)内的CR10不断提升，于(yú)2021年超过了30％。