一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资(zī)者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这(zhè)些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的(de)把控较严格(gé)，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在(zài)增长的(de)，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市(shì)规模激(jī)增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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