今年以(yǐ)来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资(zī)方向(xiàng)的基金。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金经理在(zài)一(yī)季度加大了对港股(gǔ)的投资力度(dù)，提升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经(jīng)济(jì)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生(shēng)物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港股为中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在(zài)一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍(réng)然看(kàn)好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动(dòng)和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢(huī)复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让美(měi)联储(chǔ)过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋(q当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思ū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市(shì)场冲(chōng)击可控，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市(shì)场将在波动中上行，在(zài)板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气(qì)的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金(jīn)经理曲(qū)径表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造(zào)，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资(zī)区(qū)域，具(jù)有良(liáng)好的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司(sī)，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算法的整合(hé)能力，通(tōng)过(guò)推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力(lì)。作(zuò)为人(rén)工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经济的(de)环比上行将会(huì)支(zhī)撑港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽(suī)然公司(sī)盈利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较(jiào)上(shàng)半年(nián)有所回落。对于(yú)估值相对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时(shí)，将会有较好的买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍将处在行业快速增长的(de)红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩(jì)的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动(dòng)两地市(shì)场(chǎng)向上的决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的(de)戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的(de)行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大(dà)上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机(jī)会：关注在未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大(dà)于下行风险(xiǎn)的(de)行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期(qī)的行(xíng)业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期(qī)的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资(zī)产的(de)投资机会，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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