在股市高点成立的主动权(quán)益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，主动权益(yì)定开基(jī)金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益(yì)和导向开(kāi)展产品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金(jīn)法、基(jī)金(jīn)运作管理办(bàn)法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按(àn菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗)照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换业(yè)务(wù)申请确认时，基金(jīn)的(de)基金份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履行(xíng)相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披(pī)露(lù)程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动权(quán)益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净(jìng)率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一(yī)般而(ér)言，随着基金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破(pò)净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的定开基金大多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月即将迎来开(kāi)放(fàng)的定(dìng)期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行(xíng)角度而(ér)言，权(quán)益(yì)市场高点(diǎn)时基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且规(guī)模也容易做大(dà)，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就(jiù)容(róng)易(yì)出现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)也表示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的(de)整体波动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不同投资范(fàn)围的基(jī)金(jīn)收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的(de)灵活性限制很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同(tóng)时，优(yōu)质(zhì)资产的资(zī)金容量通常(cháng)有限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求(qiú)基(jī)金经理不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗投资分布，也可能会增加错判的(de)风(fēng)险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部(bù)门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金经理能(néng)力范(fàn)围内(nèi)，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也(yě)下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投(tóu)资(zī)者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利(lì)于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要(yào)做(zuò)好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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