编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基(jī)金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也一个立一个羽念什么字(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们(men)认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两只一个立一个羽念什么字A股(gǔ)基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五(wǔ)大(dà)的重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不同，而实际(jì)上(shàng)腾(téng)讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(z一个立一个羽念什么字hōu)茅台依(yī)然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学(xué)去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国(guó)内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研(yán)发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前(qián)驱体和(hé)四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信低(dī)碳先锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它(tā)们(men)分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但他此前曾公开表示，看到(dào)了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的(de)生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年(nián)业(yè)绩(jì)开局(jú)不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配(pèi)置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与(yǔ)上(shàng)一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没(méi)有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元(yuán)和(hé)价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今年(nián)一(yī)季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处(chù)于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们(men)认(rèn)为AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续(xù)性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前(qián)，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了(le)四个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的(de)权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第(dì)一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概(gài)念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕(rào)信息(xī)技术、数(shù)字(zì)经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年(nián)公司(sī)力(lì)捧的三位(wèi)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发(fā)现他所保留(liú)的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未(wèi)来(lái)科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长核心(xīn)驱动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万(wàn)家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示(shì)，他(tā)目前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微(wēi)公司(sī)替代了四季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来(lái)看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持(chí)仓(cāng)比例超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的(de)汇川(chuān)技术和(hé)安(ān)徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的(de)配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持(chí)了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的(de)十大(dà)流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差(chà)五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十大(dà)重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科(kē)技替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公司(sī)有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述(shù)思(sī)路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析(xī)，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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