今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多(duō)位港(gǎng)股(gǔ)基金基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略有上(shàng)升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字(zì)的主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资(zī)方(fāng)向的基金。截至(zhì)一季(jì)度末，这(zhè)些(xiē)基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科(kē)技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大(dà)了(le)对港股的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(前肖是指哪几个生肖cāng)位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)70.80％提(tí)升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计(jì)，截至一季报，被陆(lù)港通(tōng)基金重(zhòng)仓(cāng)的前十(shí)大港(gǎng)股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)前(qián)十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石(shí)油化(huà)工股份、中国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际(jì)电力股份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季(jì)度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制造(zào)业(yè)恢复速度加(jiā)快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件已经(jīng)让(ràng)美(měi)联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风险事(shì)件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，在(zài)板块配(pèi)置方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经济的代(dài)表行(xíng)业为互联网和先进制造，前肖是指哪几个生肖在经(jīng)历了过(guò)去(qù)2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时(shí)，互联(lián)网相关公司(sī)，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出人(rén)工智(zhì)能(néng)相关模型(xíng)及应用，提升自(zì)身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的(de)元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场大(dà)部分(fēn)的企业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的(de)环比(bǐ)上(shàng)行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而(ér)支(zhī)撑下(xià)港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一定(dìng)的(de)压力(lì)。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一(yī)定程度的压制，但是(shì)当行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业(yè)仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随(suí)着(zhe)中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可能(néng)会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过(guò)自下而(ér)上的方式生物(wù)医(yī)药行业仍将有机会(huì)选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也(yě)即(jí)将(jiāng)进入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声(shēng)流动(dòng)性逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的(de)戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会(huì)：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增效优的(de)行(xíng)业和板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期(qī)的(de)前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的(de)收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益(yì)风险比显著右偏的(de)机(jī)会(huì)：关注在未来经济周(zhōu)期(qī)中(zhōng)上(shàng)行风险显著大(dà)于下行风险(xiǎn)的(de)行业(yè)。市场(chǎng)预(yù)期在(zài)低(dī前肖是指哪几个生肖)位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持续性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需(xū)格(gé)局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期(qī)的行业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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