今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量考核(hé)，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企(qǐ)上(shàng)市公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业(yè)人(rén)士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的(de)行(xíng)情主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预(yù)计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计(jì)，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提(tí)出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本(běn)市(shì)场的(de)价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的(de)重要基(jī)础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少央国保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢(guó)企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升(shēng)市(shì)场对(duì)国(guó)有上市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业(yè)估(gū)值层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完(wán)备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的(de)支(zhī)持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完(wán)善中国(guó)特(tè)色现代资(zī)本(běn)市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供了市(shì)场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于(yú)A股平(píng)均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公(gōng)司(sī)证券的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集(jí)规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用(yòng)来看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三(sān)年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商(shāng)的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情(qíng)有望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主线行(xíng)情。

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