今(jīn)年(nián)以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金经理在(zài)一季度(dù)加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去十二生肖中张牙舞爪是哪些动物年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油(yóu)气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多(duō)元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际(jì)电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地(dì)产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

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　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年(nián)持有基金(jīn)基金经理(lǐ)史博在一(yī)季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业(yè)风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济基(jī)金经理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济的代(dài)表(biǎo)行业为(wèi)互联(lián)网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价值投资(zī)区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具(jù)有数据、平台和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过推出人工智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运营效率，以及对外输(shū)出算(suàn)法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大(dà)部(bù)分(fēn)的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地(dì)，中国内(nèi)地(dì)经(jīng)济的环比上行(xíng)将会(huì)支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半(bàn)年的市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增速会较上(shàng)半年有所回落。对(duì)于估值(zhí)相对较高的行(xíng)业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是(shì)随(suí)着中报业(yè)绩(jì)的释放(fàng)和四(sì)季度集采(cǎi)的(de)预(yù)期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司可(kě)能会出(chū)现(xiàn)一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自下而上的(de)方式生物(wù)医(yī)药行业仍将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付(fù)倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市场也(yě)即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)，这是推动两地市场(chǎng)向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低(dī)位、风(fēng)险溢价(jià)均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关(guān)注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的(de)机(jī)会(huì)：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和(hé)板块更(gèng)有望受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的(de)前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经(jīng)济(jì)周期中(zhōng)上行风险显著(zhù)大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持(chí)续(xù)性超预期(qī)的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的(de)高(gāo)股息资产的(de)投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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