今年以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益(yì)基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向(xiàng)的(de)基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基(jī)金的港股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的(de)92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的(de)中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石油切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸化工股份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际(jì)电力(lì)股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在(zài)一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质(zhì)龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视野(yě)一年持有基金基金经理史(shǐ)博(bó)在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据(jù)以(yǐ)及突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让(ràng)美联(lián)储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了(le)加息进入尾部(bù)区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业(yè)风险事件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方面，我们(men)将加大对(duì)政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经(jīng)济基(jī)金经理曲径(jìng)表示，港股数字经(jīng)济的代表行业为互联(lián)网(wǎng)和先进制造(zào)，在经历了过去(qù)2年(nián)的合(hé)规整(zhěng)治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及对外(wài)输出算法和算力(lì)。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的企业(yè)盈(yíng)利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而(ér)，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利(lì)同比增(zēng)速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物(wù)医(yī)药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但是(shì)随着中报业(yè)绩的(de)释放(fàng)和四(sì)季度集(jí)采的预期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)可(kě)能会(huì)出现一定的(de)调整(zhěng)，但切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸(dàn)是通过自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市(shì)场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及(jí)加息周期临近尾声(shēng)流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国(guó)资(zī)产的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由(yóu)于中(zhōng)国经(jīng)济修复(fù)有望成为全球(qiú)投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业(yè)和板块更(gèng)有望(wàng)受(shòu)益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有较大(dà)上修空(kōng)间；同时部(bù)分(fēn)龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿(yán)技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右(yòu)偏的机会(huì)：关注(zhù)在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)的(de)行业。市场(chǎng)预(yù)期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期(qī)的(de)行业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资(zī)产的投资(zī)机(jī)会(huì)，如通信、石(shí)油石化等。

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