AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么(xī)引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不(bù)少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人(rén)工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别(bié)基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期(qī)投(tóu)资价值，但是对(duì)于(yú)短期人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中(zhōng)明(míng)确(què)写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将极大地(dì)影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建(jiàn)立(lì)完善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数据安(ān)全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的机(jī)遇，共同推动这(zhè)一领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了(le)一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字(zì)化(huà)、互联(lián)网平台等(děng)提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联网行(xíng)业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然(rán)处于产业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到数字(zì)化的(de)重要性。而此轮(lún)数字(zì)化将会和人(rén)工智能深度融合，也(yě)会给(gěi)中(zhōng)国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理(lǐ)首次利(lì)用人工智能(néng)完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实(shí)开始方(fāng)方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也将通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热(rè)点，不(bù)少基金(jīn)经理选择(zé)了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒互联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的(de)三(sān)大需求就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认(rèn)为，各(gè)个(gè)细(xì)分行(xíng)业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要(yào)的(de)增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的(de)看好港股的机(jī)会，特别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于估值、机(jī)构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的(de)景气周期(qī)，也是为数(shù)不多处(chù)于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大(dà)成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块内会(huì)持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料基(jī)金经理姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑(yí)问人(rén)工智(zhì)能和可(kě)再(zài)生能源将构成未来社(shè)会的基(jī)石(shí)。在当下，随着经济(jì)的(de)企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了(le)较高仓(cāng)位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行(xíng)精选和布(bù)局(jú)。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了(le)十大(dà)重仓股。兴全合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活在(zài)一(yī)季(jì)度也(yě)进行了调仓(cāng)换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基于(yú)对未来(lái)2年数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量发展的核心(xīn)在(zài)于全要素(sù)生产率的(de)提升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的(de)产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的基(jī)金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带来(lái)的相关产业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在(zài)一季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加入对于(yú)AI领域(yù)的(de)布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大(dà)模型路线的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为本次的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的应用(yòng)领(lǐng)域得到了极大的(de)拓展，模型具备(bèi)了强大的(de)通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上(shàng)的(de)一次(cì)重(zhòng)大创新，未来(lái)多个(gè)行(xíng)业将极(jí)大受益(yì)于这一技(jì)术的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该(gāi)更(gèng)加重(zhòng)视(shì)这(zhè)一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度(dù)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也提(tí)到了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的(de)基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相(xiāng)关板块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和(hé)产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来(lái)关(guān)注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意(yì)到(dào)市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛(pāo)弃了(le)新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度(dù)半导体(tǐ)及医药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了(le)难得(dé)的机会(huì)。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时(shí)反(fǎn)而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局了(le)不少(shǎo)人工智(zhì)能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在(zài)的(de)配置(zhì)大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象(xiàng)不(bù)到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？市场当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益(yì)环节(jié)是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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