一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露(lù)的(de)个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者认知，从而使个(gè)人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一数(shù)据(jù)更代(dài)表了(le)机构(gòu)投资(zī)者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市(shì)场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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