一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分由股民(mín)转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)所降低(虎门销烟发生在哪里dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带(dài)来了大(dà)量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受到(dào)市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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