ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式-橘子百科-橘子都知道

ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经(jīng)历(lì)年初以来的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些板块(kuài)估(gū)值仍处于历史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商(shāng)股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高(gāo)的(de)分红也(yě)成为其进可(kě)攻(gōng)、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范式之二：政策(cè)的持续支撑和(hé)催化(huà)

　　政策(cè)持续(xù)支(zhī)撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商(shānln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式g)板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声明、中巴(bā)联合声明等(děng)，以及(jí)后(hòu)续5月召(zhào)开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路(lù)”相关利好不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策密(mì)集(jln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式í)出台。今年国务院改组又新(xīn)设国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复(fù)预期(qī)

　　2023年中国复苏(sū)+人(rén)民币(bì)升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利能(néng)力修复，带动(dòng)能源链(liàn)整(zhěng)体性上涨。1）能(néng)源产(chǎn)业链作为原材料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国(guó)内市场的方向之一(yī)，将充分(fēn)受益于人民币(bì)升(shēng)值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利已在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特(tè)估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作(zuò)为国家重点支持的战略性产业(yè)之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过剩(shèng)的困境(jìng)，但近期板(bǎn)块(kuài)景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航运(yùn)市场需求正在增(zēng)长，带来包括(kuò)化学品船与成品油(yóu)轮船的订(dìng)单大(dà)幅(fú)提(tí)升。另一方(fāng)面，国企改(gǎi)革推(tuī)动造船(chuán)企业重组整(zhěng)合和产能优(yōu)化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结(jié)构调整(zhěng)和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类债属性突出。经济(jì)增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近几年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更加注(zhù)重投资人回(huí)报(bào)，多(duō)家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例以及承诺未来几年高分(fēn)红水平(píng)，给投资人带(dài)来(lái)确定性(xìng)的(de)高股(gǔ)息(xī)回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景(jǐng)下融(róng)资(zī)需求(qiú)回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值(zhí)也具备修复空间(jiān)。2023年(nián)以来，信(xìn)贷需求连续三(sān)个月超(chāo)预期回暖，在(zài)稳增长和扩投(tóu)资(zī)的政策基调(diào)下，后续信(xìn)贷、社(shè)融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且(qiě)高(gāo)分(fēn)红的板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。