财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和(hé)非(fēi)洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没(méi)有(yǒu)出现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持(chí)有(yǒu)人(rén)是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了(le)“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资(zī)金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的(de)作用是在(zài)信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去(qù)违约后的(de)市场价(jià)值。各个(gè)区域(yù)的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责决(jué)定在(zài)这个(gè)地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后(hòu)加(轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁jiā)入(rù)瑞银轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁(yín)集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁