5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人(rén)民币的对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市(shì)场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资(zī)产在美(měi)股市场持幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班有(yǒu)34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产一(yī)季度前(qián)五大卖出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季度(dù)增持(chí)拼(pīn)多(duō)多。2022年二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的(de)上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资(zī)产的(de)第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行(xíng)业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋(qū)于稳(wěn)定，但(dàn)过(guò)程中很多(duō)公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身来(lái)说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依(yī幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班)然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务(wù)基(jī)础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商业务(wù)等新(xīn)业(yè)务成为新(xīn)的(de)增长驱动力。且公(gōng)司的利润和(hé)现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有足(zú)够的安全边(biān)际(jì)。在(zài)过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积极(jí)信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年(nián)一季(jì)度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而一季(jì)度高毅资(zī)产(chǎn)大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不(bù)长，本周(zhōu)中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结(jié)。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数(shù)据(jù)大幅低(dī)于预(yù)期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新(xīn)增社(shè)融(róng)1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今(jīn)年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等低(dī)效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票(piào)额度(dù)控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了(le)很多票，后面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率了(le)，信(xìn)贷再(zài)度(dù)出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继(jì)续(xù)向上(shàng)，压力(lì)不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理的(de)难处，在(zài)业绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法两(liǎng)全(quán)。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下市场交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难(nán)言，市(shì)场上(shàng)大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合(hé)他们的(de)机构审美。直白(bái)点说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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