一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资(zī)者不(bù)仅在(zài)新发基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个(gè)人(rén)投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”科长相当于什么级别？的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的(de)一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资(zī)者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域带来了(le)大量(liàng)的(de)学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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