财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报(bào)的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来(lái)越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大(dà)家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工(gōng)智能的(de)产业(yè)趋势受到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业(yè)配(pèi)置比例一(yī)个很重要(yào)的临(lín)界(jiè)值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基(jī)金对(duì)TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分(fēn)仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也(yě)有一(yī)部分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长(zh钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思ǎng)团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股(gǔ)。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关(guān)注的(de)是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的(de)受益标(biāo)的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季(jì)度仍有不(bù)少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型(xíng)的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研发(fā)和发布，钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思其中(zhōng)办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持(钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私(sī)募大(dà)佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机会是(shì)可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布(bù)局(jú)有望率先实(shí)现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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