5月10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济(jì)学(xué)家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安(ān)基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行出(chū)于自身经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在(zài)资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业(yè)固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限有利于对(duì)公(gōng)客(kè)户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间(jiān)压(yā)缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉开(kāi)序幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和(hé)股(gǔ)份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是(shì)中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的(de)定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份(fèn)社融(róng)数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷(dài)款也在边际(jì)转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供(gōng)需(xū)决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求(qiú)不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及(jí)结(jié)构(gòu)性货(huò)币政策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率水平(píng)。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷(dài)低于(yú)预期，国内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力(lì)。

　柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的基础(chǔ)上，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也有(yǒu)动(dòng)力去下调(diào)存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望(wàng)带(dài)动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的(de)协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定(dìng)价过高(gāo)，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整降低(dī)了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定(dìng)利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端(duān)成(chéng)本的(de)下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进(jìn)一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下行(xíng)作用下(xià)，2022年(nián)12月商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得(dé)控(kòng)制(zhì)存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社(shè)会利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对(duì)流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利(lì)率环境下(xià)，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其(qí)他(tā)固(gù)收类基(jī)金在具一(yī)定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了(le)较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债(zhài柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹)市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大(dà)市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力(lì)的人士可(kě)通过理(lǐ)财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自(zì)己风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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