美国银行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部(bù)分业务(wù)。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出(chū)售在内的(de)战(zhàn)略选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了(le)周(zhōu)三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出(chū)正(zhèng)常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后(hòu)表示(shì)，关于(yú)该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报(bào)道“绝(jué)对(duì)失实”。此(cǐ)后(hòu)，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第(dì)一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示(shì)，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技以(yǐ)及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行集中于财(cái)富管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒(dào)闭(bì)潮(cháo)归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们(men)也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道(dào)，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在(zài)“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空(kōng)压(yā)力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动增加和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官(guān)员及(jí)监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行(xíng)或其(qí)他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表示，他们(men)非常或中度(dù)担心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行业较为平静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存(cún)款安全(quán)的担忧略(lüè)有(yǒu)减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全的(de)高度担(dān)忧可能并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均(jūn)没有造成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息(xī)对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造(zào)成美国股市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还(hái)是(shì)与美国银行(xíng)危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一份(fèn)评估(gū)文件(jiàn)警告(gào)称，如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商(shāng)品等风险资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目(mù)前美国(guó)银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美(měi)股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步(bù)动向，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期(qī)，显示在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的(de)情况(kuàng)下(xià)，美国(guó)经(jīng)济难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美(měi)国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面(miàn)临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在此次美(měi)联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风(fēng)险事(shì)件进一步扩大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联储是否会(huì)在接下来的议(yì)息会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及(jí)降(jiàng)息(xī)开启的时间和(hé)节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升(shēng)温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部分债务上(shàng)限的(de)加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘(pán)面也(yě)要(yào)重点(diǎn)留意是(shì)否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐(zhú)步增加再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再(zài)度进入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价(jià)，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突(tū)破上行仍需其他(tā)利(lì)多(duō)因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力(lì)度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时(shí)看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情(qíng)绪(xù)上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)缓和(hé)。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍(réng)未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到(dào)来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥(lì)青期货假期(qī)后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了307合约(yuē)最(zuì)大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交易(yì)许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题(tí)依然(rán)存在(zài)，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥(lì)青(qīng)基本面(miàn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情(qíng)况对(duì)沥青(qīng)生(shēng)产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近期随着(zhe)利润的(de)压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥(lì)青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应存在收缩预期(qī)，后(hòu)续(xù)关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北(běi)方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的(de)开工(gōng)率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)在于成(chéng)本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱(ruò)势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不(bù)及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的(de)。而假期期(qī)间宏观事件的(de)扰动(dòng)加大了成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价(jià)格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有检修计划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石化和英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分析(xī)师(shī)唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有(yǒu)助于(yú)带动部分(fēn)装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明(míng)显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累(lèi)下(xià)价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续(xù)需(xū)关(guān)注原油价格(gé)企稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工下滑的(de)利空可能(néng)会慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也(yě)出现了(le)周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压缩(suō)，目前两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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