5月(yuè)10日，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而(ér)通(tōng)知存(cún)款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研(yán)究(jiū)部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银(yín)行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不(bù)断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的(de)必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来(lái)贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就今年的(de)经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济(jì)修复存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特(tè)别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款之间的(de)存(cún)款的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下(xià)调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域(yù)。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供(gōng)需(xū)决定的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适(shì)顺应(yīng)市(shì)场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需求不足的(de)情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实(shí)体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行(xíng)需(xū)要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故(gù)从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下(xià)调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦(b菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗āng)基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商(shāng)业银(yín)行的定期(qī)存款利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一(yī)方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大(dà)的(de)基(jī)础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对公(gōng)活期(qī)存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否还有进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下(xià)行使(shǐ)得商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额(é)考核压力使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存(cún)款平(píng)均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳(wěn)定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能(néng)进入股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于(yú)压低全社会利(lì)率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本(běn)次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并(bìng)不(bù)等于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和(hé)相当部分(fēn)的(de)银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率(lǜ)水平还是(shì)从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而(ér)短债(zhài)基金中(zhōng)要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控能力(lì)的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对灵活的(de)产品。

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