在华尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和基本消费品等在经(jīng)济低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票(piào)与防御性(xìng)股票的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业(yè)周期的(de)起(qǐ)伏)的(de)相对敞坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法(chǎng)口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了(le)准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有(yǒu)能力通(tōng)过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较(jiào)高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法与基于(yú)图(tú)表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的(de)投资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金(jīn)继续(x坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法ù)抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分归因(yīn)于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基(jī)金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经(jīng)济数(shù)据和企(qǐ)业(yè)财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始(shǐ)大(dà)放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领(lǐng)先(xiān)地位(wèi)通常会在(zài)下(xià)行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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