今年以来，港股走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金(jīn)一(yī)季报披露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆(lù)港通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收(shōu)入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面(miàn)，看(kàn)好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分(fēn)点不(bù)等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的(de)南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时港(gǎng)股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国(guó)投(tóu)瑞银港股通(tōng)价(jià)值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视(shì)频(pín)饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的(de)前十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核电力(lì)，分(fēn)别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有基金基(jī)金经理史博(bó)在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场投资机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的(de)银行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国(guó)内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)方面(miàn)，我们(men)将加大对政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复(fù)的互联(lián)网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的(de)投资(zī)性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据(jù)、平台和(hé)算法的整(zhěng)合(hé)能力，通(tōng)过推出人(rén)工智能相关模型(xíng)及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对(duì)外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各(gè)个(gè)行业的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港(gǎng)基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企业盈利(lì)来源于中国内地(dì)，中国(guó)内地经济的环(huán)比上行(xíng)将会支(zhī)撑港股子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半年港(gǎng)股盈利同比增速会(huì)较上半(bàn)年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较高(gāo)的行业将有一(yī)定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的(de)买入(rù)机会(huì)出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的(de)红(hóng)利(lì)中(zhōng)，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多的(de)龙头公司可能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自(zì)下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈利(lì)的(de)拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市(shì)场(chǎng)向(xiàng)上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息周期临(lín)近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关(guān)注三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成为全球投(tóu)资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩(kuò)张机子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思会，有望开启二次(cì)增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行(xíng)业(yè)。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有(yǒu)拐(guǎi)点或持(chí)续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提升的高(gāo)股息资(zī)产的(de)投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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