美(měi)国债务上限(xiàn)危(wēi)机暂时“告一段落”——美东时间5月31日，美国国会众议院(yuàn)通过了一项关于(yú)联邦政(zhèng)府(fǔ)债务上(shàng)限(xiàn)和(hé)预算(suàn)的法案，隔(gé)日参(cān)议院通过，根据法案政府开(kāi)支将受到上限制约(yuē)直至2024年结束(shù)，但可(kě)以避免发生债(zhài)务违约。根据美国国会(huì)预算办公室(shì)数据(jù)，目前美(měi)国联邦(bāng)债务(wù)规模约为31.46万亿美元，占其(qí)国内生产总值比例(lì)已超过120％，相当于每个美(měi)国人(rén)负(fù)债(zhài)9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国(guó)已103次调整债务上限，尽管未曾出现过实质性债(zhài)务违约(yuē)，但(dàn)债务上限(xiàn)危(wēi)机仍(réng)可从(cóng)市场预期(qī)、流动(dòng)性、风险偏好、借贷成本等机制(zhì)作(zuò)用于全球(qiú)金融、实物资产。

　　多位业内人士对《中国基(jī)金报》记者表示(shì)，在目(mù)前美国债(zhài)务上限情景下，中长(zhǎng)期看美债上(shàng)限违约风险难(nán)以忽(hū)视，亚(yà)洲(zhōu)等新兴市场(chǎng)股(gǔ)票表现将更(gèng)具韧性，而市场(chǎng)关(guān)注的重点也将重新回到(dào)美联储的货(huò)币(bì)政策上来。

　　危机(jī)暂(zàn)缓新兴市(shì)场股(gǔ)票表现更具韧性

　　除本次外，1976年以来美国(guó)政府债务(wù)共有(yǒu)22次触及(jí)法定(dìng)上限，每次债务(wù)上限(xiàn)触(chù)及后均(jūn)得到了上调(diào)或(huò)暂(zàn)停，只是经历(lì)的时间长(zhǎng)短不(bù)同(tóng)。

　　彭博数据显示，2011年债务上限解决(jué)前后，标普500指数自(zì)高点下跌16.7％，而女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思MSCI新兴市(shì)场(chǎng)指数下跌16.3％；在2013年债务上限解(jiě)决前(qián)后，标(biāo)普500指数最大下(xià)调幅度为(wèi)4.1％，MSCI新(xīn)兴市场指(zhǐ)数为3.4％。而在(zài)本次债务危(wēi)机谈判过程中，亚洲市场反应参差，日经225指(zhǐ)数创(chuàng)1990年以(yǐ)来新高，香港(gǎng)恒生指数则(zé)跌(diē)至年内新低。

　　瑞银财富管理投资总监办公(gōng)室（CIO）对记者(zhě)表示，尽管美(měi)国彻(chè)底违约(yuē)的(de)可能性非常低，但此前因为市场担忧发生发生违约，很(hěn)多国(guó)家和行业都遭到抛售，但这次亚(yà)洲市场表现相对于美国和(hé)发达市(shì)场(chǎng)更(gèng)具韧性，得(dé)益于(yú)较(jiào)佳的(de)盈利增长前景和具(jù)吸引力的相对估(gū)值，尤其看好中国(guó)、泰国和韩国。

　　具体就中国市场而(ér)言，瑞银CIO认为，盈(yíng)利才是关(guān)键催化剂。中(zhōng)国(guó)今年首季盈利增长较去年第四(sì)季有所改善，有助提振对(duì)中(zhōng)国(guó)资产的信心。与亚洲(zhōu)其他地(dì)区（日本除(chú)外）相比，中国股市(shì)的估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市场策(cè)略师赵耀庭(tíng)也对记者(zhě)表示，债务(wù)协议的顺利通过消除(chú)了美(měi)国乃至全球面临的一(yī)个(gè)不(bù)明朗(lǎng)因素，进而短暂(zàn)提(tí)振市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。中航信(xìn)托(tuō)宏观策略总监吴照银(yín)对记者称，因投(tóu)资者对两(liǎng)党达成一(yī)致(zhì)有确(què)定的预期，所(suǒ)以近期美国以及全球(qiú)资(zī)本市场并(bìng)没有对美(měi)国(guó)债务上限问题(tí)过度反应，整体表现平稳。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期看美债上限违约(yuē)风险(xiǎn)难以忽视

　　目前来看，主流(liú)大类资产对(duì)于(yú)美债(zhài)危机的叙事反应都较为平(píng)淡(dàn)，但野村东方国际(jì)证券资产管理部总经理(lǐ)兼投资总监肖令君对记者表示，从中长期的(de)资产配置角(jiǎo)度出发，诸(zhū)如美债上限等类似(shì)的尾部风险事件难以(yǐ)忽视。

　　“对(duì)冲(chōng)投资组合的(de)下(xià)行风险，主要考虑两点：一(yī)是多元化(huà)低相关性资产配置(zhì)、二是支付保险费的另(lìng)类(lèi)策(cè)略，为组合提供下行(xíng)保护。回顾美债上限危机(jī)历史(shǐ)，看到(dào)避(bì)险资产(chǎn)如美元(yuán)、美(měi)债、黄女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思金在通常(cháng)较风(fēng)险资产呈现明显的超额收益，因此组合配置中保有一(yī)定比例的(de)避险资产有助(zhù)对(duì)冲投资组合波(bō)动。”肖令君进一步阐述道。

　　长江(jiāng)证券在黄金与美债季(jì)度展望中(zhōng)也提(tí)到，黄金作为(wèi)典型的避险资产，国际(jì)金(jīn)价将(jiāng)有支撑，短期或继续走高(gāo)，因为美债利率短期内(nèi)仍会高位震荡，通胀不确定性仍(réng)然(rán)较(jiào)高，同(tóng)时全(quán)球整(zhěng)体风险因素在(zài)提高(gāo)。

　　肖(xiào)令君还提到，另一方面，极端危机环(huán)境下，大类资产会呈现同涨同跌的特征，如2020年(nián)3月极度恐慌时(shí)期，市(shì)场无差(chà)别抛售一(yī)切(qiè)资产(chǎn)增持现金，传统避(bì)险资产随同风险资(zī)产一起下(xià)跌，因此以期(qī)权(quán)保(bǎo)护组合下行风险是另(lìng)一种方式。美债违约(yuē)并非我(wǒ)们(men)的基(jī)准假设，如果出现此类(lèi)尾部风险，做多波动(dòng)率、以及做空风(fēng)险资(zī)产的衍生品策略将显著(zhù)受益。

　　瑞银首席美国经济学(xué)家Jonathan Pingle则认为，全(quán)球信用市(shì)场的最(zuì)佳非对称对冲(chōng)策略是做空(kōng)美(měi)国高评级银行(xíng)（评(píng)级下(xià)调、对手(shǒu)方(fāng)、杠杆担忧）、美国(guó)寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国(guó)REIT（出现更严重的(de)衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分析师(shī)黄俊则(zé)对记者表示(shì)，美债上限(xiàn)的提升，将促(cù)进美联(lián)储停(tíng)止紧缩货币(bì)政策，对美(měi)股(gǔ)也是一大利好。他还认为，美国(guó)政府(fǔ)的(de)财政支出得到了保证(zhèng)，在两年内可(kě)以继续举债(zhài)。最近两周的美债(zhài)谈(tán)判关键期，美(měi)国三大股(gǔ)指主涨，“用脚投(tóu)票”的市(shì)场报以乐观。可见(jiàn)随着美债(zhài)上限谈判的尘埃落定(dìng)，美股仍(réng)有望进一步(bù)有良好表现(xiàn)。

　　市场重(zhòng)点(diǎn)再次回到

　　美国财政政策和货币(bì)政策上

　　美国参(cān)议(yì)院已经投票通过债务上限(xiàn)法案，市场关注(zhù)焦点再度回到美国未来(lái)的财(cái)政政策和(hé)货币(bì)政策上。肖令君认为，如果未(wèi)出(chū)现黑天鹅事件(jiàn)，预计联储仍将贯彻数据(jù)依赖原则，联储可能会持续关注就业数(shù)据和工(gōng)商业运行情况，等待市场自然降温至浅萧条后再(zài)开启降息，年内降(jiàng)息的(de)乐观预期存在(zài)修正(zhèng)可(kě)能(néng)。

　　肖令君还(hái)称：“从经济数(shù)据上看(kàn)，美国经济(jì)韧性好于预期，如果年核心PCE指标(biāo)继续反(fǎn)弹走高，不排除联储(chǔ)还会继续加息(xī)的可能(néng)，但加息周(zhōu)期已接近尾声，利率基本见顶(dǐng)的趋势不会改变，因此(cǐ)预计加息对(duì)市场(chǎng)的冲击趋(qū)缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议通(tōng)过后，美国(guó)财政部预计将可(kě)于未来7个月发(fā)行逾6000亿美元的国(guó)债。随着市场流动(dòng)性收紧，这或(huò)将产生显著(zhù)的吸力作用。债(zhài)券收益率或将随(suí)着资本流(liú)出(chū)经济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特(tè)约分析师黄(huáng)俊(jùn)则称(chēng)，接(jiē)下来(lái)美国财政部的工作重点是(shì)如(rú)何为美(měi)债找到买家(jiā)，其中有三个(gè)重要看点，即(jí)第一，美(měi)联储现在仍(réng)在缩表周期，接下来是否要调整货币政策(cè)停止缩表抛售(shòu)美(měi)债；第二(èr)，以中国(guó)为(wèi)代表的贸(mào)易顺差国(guó)是否购买美(měi)债；第(dì)三，美国(guó)国内普(pǔ)通家庭可(kě)能成(chéng)为(wèi)购买(mǎi)美债异军突起的力量。

　　黄(huáng)俊进而分(fēn)析称，美(měi)联储现在仍(réng)在缩(suō)表周期，接下来是否要调(diào)整货(huò)币政策停止(zhǐ)缩表抛售美债。如果美联储(chǔ)缩表卖出(chū)美债，美国(guó)财政部发行美债（向市场卖出）这无(wú)疑会(huì)给美债(zhài)市(shì)场(chǎng)造成极大抛压(yā)。他总结(jié)道，美债的重新发行，有可能(néng)促使美(měi)联储美(měi)联储停止加(jiā)息(xī)和缩表。在(zài)5月美联储FOMC申(shēn)明中(zhōng)删除了此前暗示未来还会加息(xī)的措(cuò)辞，需(xū)要关注6月利(lì)率决议(yì)中(zhōng)美联储是否能进一步确认(rèn)停止紧(jǐn)缩的态女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思