财联社记(jì)者近期(qī)从行业(yè)内了解到，信(xìn)贷市场需求低(dī)迷持续之下(xià)，部分银(yín)行出(chū)现了贷(dài)款最优惠利率与(yǔ)同期理财收(shōu)益率倒挂或接近(jìn)倒挂的罕见现象。

　　“我(wǒ)们(men)个(gè)贷最低已经到年化3.65％左右了(le)，但(dàn)投(tóu)放依旧(jiù)比(bǐ)较难。房贷和前十年比那都是放不出去的(de)。”4月25日，中部一家大(dà)型城商行相关负责(zé)人对财(cái)联社记者(zhě)说。

　　这种情(qíng)况并非(fēi)个(gè)案。4月(yuè)26日，财联社记者向兴业、广发等多(duō)家银行了解到，当(dāng)前抵押(yā)贷款最优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季(jì)度情(qíng)况(kuàng)相(xiāng)比，贷(dài)款利率水(shuǐ)平仍(réng)在进一步下(xià)滑。

　　而普(pǔ)益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发(fā)了661款理财产(chǎn)品，环比(bǐ)增加22款，其中86款为开(kāi)放式产品，其(qí)平(píng)均业(yè)绩比较基(jī)准为3.46％，环(huán)比下跌0.07个(gè)百分点；575款为(wèi)封闭式产品(pǐn)，其平均(jūn)业绩比较基(jī)准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日(rì)，一家头部银行理财子(zi)负责人(rén)对财联社记者(zhě)表示，正常(cháng)情(qíng)况下(xià)贷款利(lì)率(lǜ)要高(gāo)于理财(cái)收益，否则(zé)会形成(chéng)套利空间。近(jìn)期出现(xiàn)的收益(yì)率倒挂的(de)情(qíng)况的确多年来少(shǎo)见。这种情况本质上反映实体经济(jì)需求不足(zú)，资金可(kě)能在(zài)金融(róng)市(shì)场空转(zhuǎn)的(de)信号(hào)。

　　走低(dī)的贷款利(lì)率VS走高的理(lǐ)财收益率

　　4月23日，央行国际司司长皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码金中夏对外表示，人民银行认真贯彻党(dǎng)中(zhōng)央、国(guó)务院决策部署，采(cǎi)取了(le)很(hěn)多措施做好(hǎo)金融支(zhī)持稳外贸工作(zuò)。首先是降低实体经济融资成本(běn)。2022年(皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码nián)，我国企业贷款加权平(píng)均利率同比下降了34个基(jī)点(diǎn)，仅4.17％，这在历史上是(shì)比较低(dī)的水平。

　　而上周，央行一季度金融统(tǒng)计数据发布会上公(gōng)布的数据显示，3月(yuè)份银行体系新发企业贷加(jiā)权平(píng)均利(lì)率同比(bǐ)下(xià)降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月(yuè)份银行体系新发企业贷(dài)款加权平均利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，并没有(yǒu)考(kǎo)虑区域差异。财联社记者注意到，在(zài)部分资金充(chōng)裕的一线(xiàn)城市利率水平下沉更快，比如央(yāng)行营管(guǎn)部早在2月份即表(biǎo)示，去年12月(yuè)份，北京地区(qū)新发(fā)放企业贷款加(jiā)权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最新报告分析(xī)认(rèn)为，一季度的贷款需求(qiú)非常好，央行今年一季度公(gōng)布的(de)贷(dài)款需求指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还是2012年下半年(nián)以来的最(zuì)高(gāo)值。但最近贷款需求(qiú)有下降(jiàng)趋势(shì)，如(rú)近期票据转贴现(xiàn)利(lì)率下(xià)降，表(biǎo)示银行贷款需求较差，需要购买票据来(lái)填充贷(dài)款(kuǎn)额度。

　　与(yǔ)新发放(fàng)贷款(kuǎn)市场当前的不景(jǐng)气(qì)形成鲜明对(duì)比的是，一季度理(lǐ)财市场的收(shōu)益率却在节节回(huí)升。普益标准(zhǔn)数据(jù)显示(shì)，截至2023年1季度末，理(lǐ)财公司存续理财产品14892款，占全市场存续理(lǐ)财产品的44.03％。理财公司存(cún)续开放(fàng)式(shì)固收类理财产品（不含(hán)现金管理类产品）的近1个月年化(huà)收益(yì)率的平均水(shuǐ)平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国(guó)金固收最新数据显示(shì)，4月24日封闭(bì)式理财(cái)平均基准利(lì)率3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式(shì)理财基准利率与(yǔ)1年期AAA级中(zhōng)票、存(cún)单利差走阔。

　　即便与新(xīn)发理财产品收益率相比，当前银行(xíng)新发(fā)贷款(kuǎn)的利率也(yě)不占(zhàn)优(yōu)。普益标(biāo)准监(jiān)测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产品中(zhōng)，开放式产品平均业绩比较基准为3.46％，封闭式(shì)产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资(zī)金出现空(kōng)转套利可能

　　多(duō)位受(shòu)访金融行(xíng)业人(rén)士(shì)对(duì)记者表示，当(dāng)前新发贷款(kuǎn)利率和理财收(shōu)益率之间出现(xiàn)倒挂是多年来(lái)罕(hǎn)见的(de)情况。部分(fēn)人士认为，应该警惕(tì)当前非(fēi)对(duì)称利率政策之下，贷款、存款和金融市场之间出(chū)现(xiàn)收益“套(tào)利”空(kōng)间的可(kě)能。

　　融360数字(zì)科技研究院分析师刘银平对财联社记者表示，理财产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)率(lǜ)超过银行贷款利率，可能会给(gěi)部分(fēn)客户钻空子的(de)机会，从银(yín)行(xíng)那里获取的低(dī)息贷(dài)款没有投入(rù)实(shí)际经营，而是拿去购(gòu)买收益率(lǜ)更高的理(lǐ)财产品，导致资金(jīn)空转(zhuǎn)，前几年结构性存(cún)款市场曾存在(zài)这种现象。

　　不过刘银平认为(wèi)，目前理财产品业绩比较基准不代表实际收益率，净值是(shì)不断波动的，不会一直上涨，实(shí)际上，理(lǐ)财产品向(xiàng)净值(zhí)化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)之后对企业的吸(xī)引力有所(suǒ)减(jiǎn)弱。

　　上海金(jīn)融(róng)与发(fā)展(zhǎn)实验室主任曾刚(gāng)对财(cái)联社(shè)记者表示(shì)，理财收益(yì)与(yǔ)金融市(shì)场利率相对(duì)应(yīng)，出现倒挂(guà)的情况主要(yào)是即期的贷款(kuǎn)利率与发行当期(qī)定价的(de)理财收(shōu)益率的差异，在(zài)市场利率快(kuài)速下行的时容(róng)易出现这种收益率不同步的(de)脱节(jié)现象(xiàng)。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银(yín)行贷款利(lì)率继(jì)续下行，意味着当期发(fā)行的理(lǐ)财产品的(de)收(shōu)益率会同步下(xià)降(jiàng)。从(cóng)这一(yī)个角度来看，未来一段时间的理财产(chǎn)品收益(yì)率会进入下(xià)行通(tōng)道。

　　这一判断得到银行业内(nèi)人士的认同(tóng)。4月(yuè)25日(rì)，某城商行广州分行(xíng)负(fù)责(zé)人对财联社(shè)表示，该行已(yǐ)经关注到理财收益和存贷款利差的情况，理财与贷(dài)款利率差距过大必然引发(fā)资金空转套利，这与货币政策初衷不(bù)符。估计(jì)下一步理财产(chǎn)品收益水(shuǐ)平要降低到3％以下。

　　一家头部银行理财子负责人对财联社记者(zhě)表示(shì)，考虑到(dào)理财(cái)产品底层资产大多数为债(zhài)券，而债券市(shì)场发(fā)行(xíng)人大多是大(dà)型企业，理论上其(qí)收益(yì)率比个贷是(shì)要低一个等级。

　　“道理(lǐ)很简单(dān)，个人的信用(yòng)等级(jí)比(bǐ)大型企(qǐ)业要低(dī)，所以个(gè)贷的定价(jià)理论上要比理财收(shōu)益率高才对。现(xiàn)在出现(xiàn)个(gè)贷定价和理财产品持平，甚至出(chū)现倒挂，这(zhè)只(zhǐ)能说明个人部(bù)门当前(qián)的(de)信贷需求不足(zú)，没有什么(me)人想贷(dài)款，导致(zhì)资金(jīn)空转，这也(yě)是近年来比较罕见的(de)情况。”该负(fù)责人表示。

　　该人(rén)士同样认为，如果贷款定价持续下行未来新(xīn)发理(lǐ)财(cái)产品收益(yì)率(lǜ)也(yě)会(huì)回落。“市(shì)场对利率走势的预期是一(yī)致的(de)，新发(fā)的收(shōu)益(yì)率未(wèi)来会下来(lái)，近期整体(tǐ)的趋(qū)势也是这样。一(yī)些(xiē)存量的产(chǎn)品年化(huà)收益率近期大(dà)幅上行，主要是因为底层资(zī)产(chǎn)是去年利率高位时候(hòu)拿的，在利率(lǜ)走低预期下(xià)，其净值表现(xiàn)就会向(xiàng)上(shàng)拉。”

　　息差承压将推(tuī)动存款利(lì)率进一步(bù)下行

　　受(shòu)访(fǎng)银行人(rén)士对(duì)财(cái)联社记者称，当前(qián)贷(dài)款端定价疲软的(de)现状，也是有关方(fāng)面不(bù)断(duàn)出(chū)手规范存款利率的(de)核心动因。

　　4月25日，前述中部地区大型城(chéng)商行负责人对记者表(biǎo)示，在(zài)贷款定价(jià)上不去的情况(kuàng)下，未来存款利率持续下行(xíng)应(yīng)该是大趋(qū)势，否则银行净(jìng)息差承受的压力将是巨大的(de)。“现在各行储蓄又多，之(zhī)前理财波(bō)动的影响(xiǎng)还没完全(quán)消除，很多(duō)客户的资金还没有(yǒu)出(chū)来，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认(rèn)为(wèi)，一旦第二季度贷款需(xū)求走弱得到确认，意味着贷款(kuǎn)利率依(yī)然有下降的可能性和(hé)空间，银行息差水平面临(lín)更(gèng)艰难的局面。

　　4月(yuè)25日，苏州银行(xíng)一(yī)季度显示，截至3月末，该行净利息(xī)收益率和净利差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进(jìn)一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一峰团队最新研报认为，未来(lái)存款市场(chǎng)成本管控仍(réng)有后手牌，“类活(huó)期”存款(kuǎn)是重要(yào)抓手。其预计，后续对于存款定价自律(lǜ)管理的手(shǒu)段包括但(dàn)不(bù)限于以下(xià)三个(gè)方面。首先，协定存(cún)款、通知存(cún)款等创新类(lèi)活期存款(kuǎn)有可能将纳入自律机制管理。现阶段，对核心定(dìng)期存(cún)款而言(yán)，同时(shí)有EPA和MPA进(jìn)行约(yuē)束，但“类活期(qī)”存款缺少政策(cè)指引，未来或(huò)将对这(zhè)类产(chǎn)品比照(zhào)活期(qī)存款进行(xíng)规范；其次，同业(yè)存款套壳(ké)协议存款(kuǎn)需(xū)继续纠正；最后(hòu)，期权价值过低(dī)的“假(jiǎ)”结构性存款仍须规范，后续(xù)或将(jiāng)结(jié)构(gòu)性存(cún)款的(de)（保底收(shōu)益+期权价值）合计同时纳入(rù)自(zì)律机(jī)制上限，进一(yī)步压降结(jié)构(gòu)性存款利率。

　　王一峰团队测(cè)算认为，如果全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，则上市银行企业活(huó)期存款成本率加(jiā)权平均降(jiàng)幅(fú)在30bp左右(yòu)，将提振息(xī)差5.5bp左(zuǒ)右(yòu)，影(yǐng)响上市银行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码