在华尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员争论美国经(jīng)济(jì)是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。使我不得开心颜上一句是什么>

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多的专业选股(gǔ)人士将资(zī)金(jīn)从银行等对(duì)经(jīng)济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和(hé)基本(běn)消费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲(chōng)基(jī)金已将其(qí)周(zhōu)期(qī)性股票与防(fáng)御(yù)性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的(de)最低水平。对(duì)于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主动(dòng)投资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万使我不得开心颜上一句是什么亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示，主动(dòng)选股(gǔ)者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐(lè)观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基(jī)金经理的最(zuì)新调查中，现金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的(de)任何(hé)时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的(de)基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜(xiān)明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市(shì)场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金(jīn)等(děng)系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了(le)股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行(xíng)的(de)投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资(zī)者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季的(de)业绩超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让(ràng)美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连美(měi)联储官(guān)员(yuán)也(yě)预测今(jīn)年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而(ér)采取防(fáng)御(yù)措施，最(zuì)终可能(néng)会付(fù)出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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