大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出(chū)一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会(huì)议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主持(chí)会议(yì)。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢(huī)复，经济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服不(bù)少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大(dà)特(tè)大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银(yín)行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和地(dì)点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高(gāo)仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对(duì)后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一(yī)波上(shàng)涨的(de)结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gè破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点ng)均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的(de)潜(qián)力(lì)，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国(guó)内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也(yě)表明国内(nèi)经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构(gòu)上，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下(xià)行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会(huì)持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能(néng)主(zhǔ)要有两个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担心(xīn)等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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