4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在(zài)于(yú)国(guó)内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出(chū)苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持(chí)高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5文章真实身高，文章个人资料简介月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是(shì)行(xíng)业人(rén)士对新年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期(qī)低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期(qī)，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息(xī)的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品服(fú)装的(de)消(xiāo)费动(dòng)力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花(huā)文章真实身高，文章个人资料简介正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压(yā)力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升(shēng)。

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