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耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的(de)共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历年(nián)初(chū)以来的(de)大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估(gū)值仍处于(yú)历(lì)史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商股息率(lǜ)显著(zhù)高于市场整(zhěng)体(tǐ)，较(jiào)高的分红也成为其(qí)进可攻(gōng)、退(tuì)可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续(xù)支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商板块修复(fù)的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带(dài)一路”：在“一(yī)带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合作联合(hé)声明、中巴联(lián)合声明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召开在(zài)即的(de)第(dì)三届“一带(dài)一路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关(guān)利(lì)好不(bù)断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数(shù耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的)字经济上升为国(guó)家(jiā)战略，相关政策(cè)密集出(chū)台(tái)。今(jīn)年国务院改组(zǔ)又新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数(shù)字经济”的(de)基(jī)础设施(shī)，持续得到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复(fù)预期(qī)

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源(yuán)产业链作为(wèi)原材料高度依赖海外供应、同(tóng)时(shí)下(xià)游(yóu)需求基本集中在国(guó)内市场(chǎng)的(de)方向之一，将充分受益于(yú)人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需求(qiú)预期(qī)回暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修(xiū)复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前(qián)我们建(jiàn)议关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造(zào)业作为(wèi)国(guó)家重点(diǎn)支(zhī)持的战(zhàn)略性产业之一，近年(nián)来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近(jìn)期(qī)板块景(jǐng)气已在改善：一方(fāng)面(miàn)，随着全(quán)球航运市(shì)场(chǎng)需求正(zhèng)在(zài)增(zēng)长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改革推动造(zào)船企(qǐ)业(yè)重组整合和(hé)产(chǎn)能(néng)优化之(zhī)下，国内船舶(bó)制(zhì)造(zào)业(yè)已在逐(zhú)步(bù)实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期(qī)间(jiān)各(gè)项数据恢复良好。业绩(jì)确定性(xìng)强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业(yè)绩(jì)成长及确定性较高。同时近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公司更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多家(jiā)公(gōng)司发布股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺(nuò)未来几年高分红水平，给投资人带来确(què)定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下(xià)融资需(xū)求回暖，基本面(miàn)有支撑，板块(kuài)估值(zhí)也具备修复(fù)空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连(lián)续(xù)三个(gè)月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资(zī)的政策基(jī)调下，后续信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳(wěn)定且高(gāo)分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。