昨(zuó)天深夜，美(měi)国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期(qī)间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高于云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期(qī)银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再(zài)决定可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预测(cè)的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存(cún)在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进(jìn)一步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号(hào)。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师(shī)李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能(néng)带(dài)来现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿(yuàn)何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对(duì)未来(lái)的(de)需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或(huò)是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维(wéi)持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或(huò)使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差(chà)不(bù)再是(shì)以现货下跌方(fāng)式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是月供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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